近期，玻璃期現價(jià)差從3月底的一噸200多元逐步收窄，1805合約基本完成補貼水行情。當前玻璃現貨廠(chǎng)家庫存處于高位，下游需求明顯低于預期，隨著(zhù)純堿價(jià)格重心的抬高，玻璃廠(chǎng)家將逐步進(jìn)入去利潤階段。在缺乏利好拉動(dòng)的背景下，玻璃價(jià)格反彈空間有限。

      庫存依舊偏高

　　前期，由于玻璃現貨廠(chǎng)家利潤較好，加上對貿易商采用保價(jià)銷(xiāo)售，庫存得到一定轉移，玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家連連漲價(jià)，為后市價(jià)格下滑提供了一定空間。進(jìn)入4月，下游加工企業(yè)逐步開(kāi)始今年的訂單采購，在需求跟進(jìn)低于預期的背景下，貿易商首先以消耗自身庫存為主，導致廠(chǎng)家出庫受阻，玻璃價(jià)格大幅回落。目前國內玻璃現貨庫存為3327萬(wàn)重量箱，與3月底相比減少有限，較去年同期略低32萬(wàn)重量箱。不過(guò)值得注意的是，當前玻璃期價(jià)高于去年同期近6%，沙河現貨價(jià)格同比去年4月下旬更是高出17.5%。因此，后市玻璃庫存能否順利釋放仍是重中之重。

　　生產(chǎn)利潤收縮

　　2016年后半年以來(lái)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤大幅改善。若非去年環(huán)保問(wèn)題，玻璃供給端主動(dòng)收縮概率不大。去年三季度以來(lái)，沙河燃煤玻璃的生產(chǎn)利潤基本在300元/噸以上，但隨著(zhù)3月底純堿市場(chǎng)狀況改善，玻璃行業(yè)獨占利潤鰲頭局面也被打破。

　　據悉，由于3—4月純堿裝置集中檢修，行業(yè)內庫存急速下滑，近一個(gè)多月以來(lái)已從80多萬(wàn)噸的高位下滑一半以上，后期價(jià)格料還有上行空間。以目前沙河玻璃1440元/噸左右的報價(jià)來(lái)看，燃煤玻璃生產(chǎn)環(huán)節利潤約360元/噸，環(huán)比上月同期大幅縮減160元/噸左右，預計后市將繼續收窄。

　　供應趨于寬松

　　2018年以來(lái)，國內共有5條生產(chǎn)線(xiàn)相繼復產(chǎn)，雖然冷修停產(chǎn)條數也有4條之多，但其中噸位很大的江門(mén)華爾潤生產(chǎn)線(xiàn)屬于意外停產(chǎn)，截至目前，年內累計日熔化量增加900噸/天。在利潤良好的發(fā)生反應下，廠(chǎng)家冷修意愿減弱，后期不少生產(chǎn)線(xiàn)仍有點(diǎn)火計劃，尤其是華中區域。據了解，湖北三峽、明弘以及南寧的兩條搬遷線(xiàn)等都有點(diǎn)火預期，市場(chǎng)供給后期將有明顯增加，當前該區域市場(chǎng)價(jià)格滑落明顯，年后以來(lái)累計下滑幅度已達120元/噸，如果價(jià)差顯著(zhù)拉大，周邊市場(chǎng)價(jià)格也將受到一定影響。從需求端來(lái)看，1—3月房地產(chǎn)竣工面積累計同比出現兩位數下滑，房地產(chǎn)調控日益趨緊，建筑需求難以出現亮點(diǎn)。