【中玻網(wǎng)】自8月以來(lái)，玻璃現貨價(jià)格一路上漲，截至目前華東、華北現貨價(jià)格月度均價(jià)漲幅在3%以上。而玻璃期價(jià)先揚后抑，尤其是8月底至今，期價(jià)由1455元/噸高位跌至1322元/噸附近，跌幅超過(guò)10%，期現走勢呈現分化格局。
　　
　　2013年產(chǎn)能擴張告一段落
　　
　　下半年以來(lái)，玻璃變新產(chǎn)線(xiàn)密集上馬，合計為1.825萬(wàn)噸/天的日熔量，其中分布較為集中的地區是華北和華中。今年華中地區新點(diǎn)火的生產(chǎn)線(xiàn)有5條，湖北明弘1條、咸寧南玻2條、湖北億鈞1條和湖北三峽1條，外加湖北三峽冷修正產(chǎn)的1條，日熔量共計4950噸/天。此外，華北地區共有8條生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火，其中沙河地區有6條、秦皇島1條、遷安1條，合計日熔量為6850噸/天。無(wú)疑今年以來(lái)龐大的新增產(chǎn)能給供應面帶來(lái)了不容小覷的壓力，但是旺季需求有效地消化了新增的供應量。此外，今年的新建生產(chǎn)線(xiàn)和冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火已基本告一段落，接下來(lái)只會(huì )有零星生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火投產(chǎn)，因此“銀十”有望進(jìn)一步增進(jìn)需求，從而緩解往年的供需相對不平衡的局面。
　　
　　現貨價(jià)格受需求支撐仍有上行空間
　　
　　分區域來(lái)看，之前盡顯疲弱的華中地區價(jià)格有了明顯改觀(guān)，前期華中地區價(jià)格主要受制于產(chǎn)能擴張，而近期在產(chǎn)品銷(xiāo)往外地和周邊市場(chǎng)價(jià)格漲幅居高的帶動(dòng)下，廠(chǎng)家亦邁開(kāi)漲價(jià)步伐，增強了市場(chǎng)信心。南方市場(chǎng)受到臺風(fēng)影響，短期出貨略有受阻，因而價(jià)格表現一般，僅有部分企業(yè)因庫存較少略有提價(jià)，目前江門(mén)華爾潤5mm白玻價(jià)格在1632元/噸。華北沙河地區廠(chǎng)家在假日后出貨有所改善，價(jià)格維持在1312元/噸附近。
　　
　　持續數周的庫存下降支撐現貨價(jià)格一路上行，截至上周，玻璃企業(yè)庫存在2710萬(wàn)重箱，為今年以來(lái)的低位。在產(chǎn)能增加的背景下，庫存持續下降說(shuō)明需求在不斷地跟進(jìn)，包括內需及出口。海關(guān)數據顯示，1—7月我國平板玻璃出口累計為11147萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)5.67%。
　　
　　廠(chǎng)庫交割制度對玻璃期價(jià)的影響
　　
　　FG1309合約交割已于上周完成，在交割之前出現大量廠(chǎng)庫倉單集中注銷(xiāo)現象。當交割合約價(jià)格大幅低于現貨價(jià)格時(shí)，廠(chǎng)庫選擇注銷(xiāo)倉單——利用廠(chǎng)庫交割的制度便利性。而對于非廠(chǎng)庫企業(yè)及下游經(jīng)銷(xiāo)商而言，則面臨兩難選擇，一方面看到誘人的價(jià)格欲布局倉位，另一方面又面臨全額現金或者130%的銀行保函的資金壓力及無(wú)貨可提的窘境。此外，一年兩次的廠(chǎng)庫升貼水調整的時(shí)間節點(diǎn)在11月份，由于升貼水調整存在不確定性，生產(chǎn)企業(yè)的套期保值交易缺乏流暢的制度支撐，玻璃期價(jià)短期處于高貼水狀態(tài)。
　　
　　從時(shí)間節點(diǎn)來(lái)看，當前是玻璃現貨需求旺季，同時(shí)也是預期的利好逐步實(shí)現的時(shí)候，玻璃現貨價(jià)格強勁上行，而貨物合約1401對應于玻璃行業(yè)的淡季，期價(jià)盡顯疲弱。目前華南地區廠(chǎng)庫期現貼水已高達290元/噸，沙河地區在170元/噸附近。筆者認為，隨著(zhù)玻璃需求旺季結束，現貨價(jià)格將有所回落，而期價(jià)下行空間有限，將從低位回升，期現高貼水格局有望得到改善。