【中玻網(wǎng)】10月底開(kāi)始，玻璃貨物市場(chǎng)振蕩反彈。從目前各方面情況看，近期或迎來(lái)價(jià)值修正期。
　　
　　宏觀(guān)面持續利好
　　
　　國內方面，習近平總書(shū)記在中共中點(diǎn)政治局學(xué)習中強調的全力完成3600萬(wàn)套保障住房似乎成了近期玻璃反彈的助推劑。十八屆三中全會(huì )召開(kāi)在即，不排除有進(jìn)一步利好產(chǎn)生的可能性。國外方面，12月份的議息會(huì )議，美聯(lián)儲或將不放緩QE。主要原因在于，在國內存在潛在財政危機的情況下，美聯(lián)儲政策更傾向于“維穩”。在美聯(lián)儲政策預期偏向寬松的情況下，美元指數未來(lái)將會(huì )偏弱振蕩。美元指數月線(xiàn)圖顯示，其已跌破自2011年5月以來(lái)的上行趨勢線(xiàn)，這就意味著(zhù)在未來(lái)數月內，美元指數將維持弱勢。鑒于美元指數與工業(yè)虛擬商品之間存在的趨勢性反相關(guān)關(guān)系，玻璃價(jià)格中線(xiàn)看漲。
　　
　　結構性因素限制價(jià)格漲幅
　　
　　玻璃貨物市場(chǎng)兩大結構性因素限制了價(jià)格漲幅。市場(chǎng)心理層面，前期玻璃貨物1305合約、1309合約臨近交割時(shí)，都大幅下跌，較終以貼水交割，給了投入資金者一種強烈暗示，1401合約同樣也會(huì )貼水交割。這就造成市場(chǎng)參與者中多頭支撐力度較弱，中長(cháng)線(xiàn)投入資金者更多愿意高位帶有空單。交割制度層面，也比較有利于空頭。玻璃貨物是國內較早的采用全廠(chǎng)庫交割的品種。只有交易單位規定的交割廠(chǎng)庫品牌的玻璃才能參與交割。玻璃空頭只要向交割廠(chǎng)庫繳納相應保證金即可注冊倉單，無(wú)需承擔包括運輸成本在內的潛在交割風(fēng)險。然而，多頭交割則需面臨非常大的運輸風(fēng)險。玻璃貨物價(jià)格長(cháng)期對華東、華南兩大市場(chǎng)大幅貼水，上述地區鮮有倉單注冊，而河北、湖北的倉單數量有限，僅附近地區的多頭交割時(shí)能夠獲利。上述因素導致多頭接貨意愿薄弱，玻璃價(jià)格漲幅受限。
　　
　　遠月合約大幅貼水屬于非理性
　　
　　今年新增產(chǎn)能非常大，需求淡季玻璃價(jià)格羸弱成了業(yè)界共識，1401合約弱勢有一定的合理性。然而，近期1401合約在1290元/噸受到支撐。那么，全國玻璃價(jià)格低洼地河北沙河的價(jià)格降到1090元/噸，期現貨市場(chǎng)才形成平水。也就是說(shuō)，沙河的價(jià)格要降到1090元/噸以下，多頭才有利可圖。這還沒(méi)有考慮相關(guān)稅費、存儲等成本。
　　
　　5月通常是現貨市場(chǎng)淡旺季交接期，玻璃現貨價(jià)格早已探底回升。但是，1405合約在10月底一度對河北沙河地區玻璃價(jià)格貼水180元/噸。綜合考慮1405合約的持倉成本，其貼水幅度顯然過(guò)大。
　　
　　綜上所述，鑒于國內潛在的政策利好和美聯(lián)儲的寬松預期，玻璃遠月合約近期將理性回歸。不過(guò)，短期內仍有反復�？紤]到玻璃貨物市場(chǎng)的結構性因素，其價(jià)格上漲幅度有限。
　　
　　(作者單位：國泰君安貨物)