【中玻網(wǎng)】減反射鍍膜意義重大，大幅提升用戶(hù)體驗：大部分國家消費電子蓋板玻璃龍頭企業(yè)康寧近期表示，現階段幾乎所有手機、平板電腦屏幕在陽(yáng)光下的可視效果都非常差，主要是表面蓋板玻璃(主要成分為SiO2和Al2O3)折射率較高，超過(guò)1.5，即使是較好的面板反射率仍有5％。想要提高可見(jiàn)度，有兩種方法，一是提高屏幕亮度，二是降低屏幕反射；但前者會(huì )增加耗電量，進(jìn)一步縮短本已不長(cháng)的智能終端待機時(shí)間。所以在改變玻璃表面采用減反射技術(shù)意義重大，可降低電子產(chǎn)品在室內外的反射光，減少電量消耗，大幅提升用戶(hù)體驗。
　　
　　康寧大力推廣減反射，智能手機兩強可能率先應用：康寧運營(yíng)總管2013年7月移動(dòng)峰會(huì )上表示，康寧正在開(kāi)發(fā)抗反射玻璃，能清理用戶(hù)在強光使用時(shí)的屏幕眩光，他表示“這將使在陽(yáng)光下閱讀非常容易”。目前三星GalaxyS4和蘋(píng)果iPhone5s都使用康寧大猩猩玻璃；在智能終端強調消費者體驗的時(shí)代，減反射屏幕較有可能成為兩強爭奪的焦點(diǎn)。而一旦旗艦機上應用該技術(shù)，可能就此打開(kāi)減反射在消費電子領(lǐng)域的市場(chǎng)空間。不僅是現有的高鋁玻璃/鈉鈣玻璃需要采用減反射，未來(lái)可能的藍寶石屏幕更需該技術(shù)，因為其折射率(1.76~1.78)高于白玻璃(1.50~1.52)。
　　
　　減反射有望打開(kāi)消費電子領(lǐng)域市場(chǎng)空間：目前減反射技術(shù)在光伏玻璃中應用較多，消費電子領(lǐng)域僅有于高等大尺寸電視，如飛利浦、索尼、夏普等55~90吋電視屏幕上有減反射鍍膜，另外夏普液晶電子白板也采用低反射超黑TFT液晶屏。在中小尺寸旗艦機的玻璃蓋板采用減反射的預期下，我們有理由期待減反射技術(shù)有望打開(kāi)消費電子領(lǐng)域的市場(chǎng)空間。在三種情形假設下，AR膜的市場(chǎng)總量分別達到31、66、92億元，增速分別為224％、595％、871％。
　　
　　工藝難于ITO鍍膜，行業(yè)享有高毛利：減反射采用多層鍍膜方式，層數多于ITO鍍膜；同時(shí)減反射對均勻性、膜層厚度要求較高，整體工藝難度較高，行業(yè)享有較高毛利水平。鍍膜加工費用占智能終端成本比例不到1％，下游客戶(hù)對價(jià)格敏感度較低，技術(shù)能力靠前的公司有望較長(cháng)時(shí)間保持高毛利。目前行業(yè)平均反射率可以做到4~5％，技術(shù)、工藝能力較強的業(yè)者可以將反射率降到0.25％~1％。
　　
　　投入資金邏輯：新市場(chǎng)，高毛利，尋找需求爆發(fā)下的受益公司(勝利準確)：減反射鍍膜技術(shù)作為大幅提升智能終端用戶(hù)體驗的手段之一，目前技術(shù)儲備到位、成本占比不到1％，我們判斷減反射鍍膜有望在2014年出現在智能手機旗艦機上，從而打開(kāi)在整個(gè)消費電子中小尺寸終端上的市場(chǎng)空間。由于技術(shù)壁壘較高，全行業(yè)可享有高毛利，在需求有望爆發(fā)的邏輯下尋找擁有產(chǎn)能儲備的受益公司。
　　
　　勝利準確(002426.SZ)在2011年9月公告與普發(fā)玻璃合資成立勝利光電有經(jīng)驗從事玻璃減反射真空濺鍍，當期總投入資金6000萬(wàn)元形成54萬(wàn)平米產(chǎn)能，在國內處于優(yōu)異地位。此后公司加大投入資金，有望在減反射領(lǐng)域成為國內龍頭企業(yè)。同時(shí)公司有能力將反射率降低至1％以?xún)�，技術(shù)能力大部分國家突出。目前公司已是聯(lián)想戰略合作伙伴，取得三星供應商資格，觸摸屏產(chǎn)業(yè)通過(guò)微軟認證，成為主流IT公司供應商；我們認為公司正處于產(chǎn)能擴張期，有望持續提升在大部分國家供應鏈中的地位，維持“推薦”評級。