【中玻網(wǎng)】期權投入資金的魅力之一在于能夠通過(guò)買(mǎi)入、賣(mài)出認購/認沽期權這四種基本策略，組合出千變萬(wàn)化的收益可能，給投入資金者提供了更大的投入資金靈活性。期權策略的學(xué)習，將為投入資金者根據自己的市場(chǎng)預期和投入資金需求用好期權提供幫助。在介紹常見(jiàn)策略之前，投入資金者需要做好以下認識準備。
　　
　　首先，投入資金者應該熟練掌握期權的幾個(gè)特性，帶著(zhù)這些基本意識去學(xué)習策略。
　　
　　與股份公司憑證和貨物不同，期權是一種非線(xiàn)性資金衍生品，即期權價(jià)值與標的資產(chǎn)的價(jià)格并不是簡(jiǎn)單的比例關(guān)系，投入資金者需要熟悉期權的風(fēng)險收益結構，熟悉期權的四種基本頭寸。
　　
　　期權除了內在價(jià)值還有時(shí)間價(jià)值，時(shí)間價(jià)值受剩余期限、波動(dòng)率、價(jià)內外程度等諸多因素的影響，時(shí)間價(jià)值的損耗對期權多頭是不利的，對期權空頭是有利的，因此期權投入資金者應該充分理解并高度重視期權的時(shí)間價(jià)值。
　　
　　對于參與杠桿交易的投入資金者而言，期權無(wú)疑具有吸引力。同一標的股份公司憑證不同行權價(jià)和不同到期日的認購和認沽期權杠桿各不相同，通常虛值期權的杠桿高于實(shí)值期權，近期期權的杠桿高于遠期期權，投入資金者可以根據自己的需求和風(fēng)險偏好靈活選擇。但是期權的杠桿遠比貨物和信用交易的杠桿復雜，后兩者的杠桿是固定的，期權的杠桿會(huì )隨著(zhù)到期日的臨近和標的股份公司憑證價(jià)格的變化而改變，因此投入資金者在參與期權的杠桿交易之前須學(xué)會(huì )計算期權的實(shí)際杠桿并掌握其變化規律。
　　
　　其次，在對期權有充分認識的前提下，投入資金者須了解自身的風(fēng)險承受能力，判斷自己是否適合做期權投入資金。
　　
　　例如，即便期權的杠桿非常有吸引力，對于保守型的投入資金者而言，并不適合用期權做高杠桿投入資金。比如在未備兌的情況下賣(mài)出認購和認沽期權。
　　
　　較后，投入資金者必須明確自己投入資金期權的目的，選擇合適的策略。
　　
　　期權投入資金是在一定的市場(chǎng)預判前提下，為了達到某一投入資金目的而進(jìn)行的一種精細化投入資金，是一種把合理的投入資金邏輯變現的過(guò)程。換句話(huà)講，期權僅僅為投入資金者提供了一種靈活的工具，并不存在一種期權策略可以適應所有市場(chǎng)行情，滿(mǎn)足所有投入資金目的。因此投入資金者必須對市場(chǎng)有一定的判斷，是牛市、熊市還是震蕩市？交易期權的目的是方向性交易、波動(dòng)率交易還是套利？不同的市場(chǎng)判斷和投入資金目的都對應不同的策略、不同的期權選擇標準。
　　
　　期權投入資金一般可以歸納為如下三個(gè)步驟：
　　
　　步驟一：事前準備
　　
　�。�1）投入資金者根據市場(chǎng)整體情況以及標的經(jīng)濟權益憑證基本面、技術(shù)面等信息合理預測標的經(jīng)濟權益憑證在未來(lái)某一時(shí)間段內的走勢，以此作為期權投入資金的依據。
　　
　�。�2）基于對標的經(jīng)濟權益憑證走勢的判斷，明確投入資金期權的目的。例如，當投入資金者對未來(lái)標的經(jīng)濟權益憑證有趨勢性判斷時(shí)可進(jìn)行期權方向性交易；當投入資金者認為標的經(jīng)濟權益憑證的波動(dòng)率可能顯著(zhù)放大或降低時(shí)可以實(shí)施波動(dòng)率策略；當期權交易價(jià)格大幅偏離理論價(jià)值時(shí)可進(jìn)行套利操作等。
　　
　�。�3）基于自身的風(fēng)險承受能力以及對市場(chǎng)判斷的把握程度，選擇合適的策略。風(fēng)險承受能力越高，對市場(chǎng)判斷越有把握時(shí)可以采取相對激進(jìn)的策略；若風(fēng)險承受能力較低，對市場(chǎng)判斷的把握也不大，可以采取相對保守的策略。
　　
　�。�4）選擇合適的期權合約。同一標的經(jīng)濟權益憑證具有多個(gè)期權合約，所選合約是否合適也會(huì )對策略的實(shí)施結果產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。對于以交易期權為目的的投入資金者而言，流動(dòng)性高低是選擇期權時(shí)一個(gè)非常重要的考慮因素，除此之外還須考慮期權的剩余期限、杠桿大小以及估值水平的高低等因素。
　　
　　步驟二：策略實(shí)施
　　
　　選好期權后，投入資金者根據資金總量、目標杠桿、所選期權杠桿等因素測算所需各類(lèi)期權及標的經(jīng)濟權益憑證的數量，然后逐一建立起頭寸組合。
　　
　　步驟三：策略跟進(jìn)
　　
　　策略跟進(jìn)是期權投入資金策略中不可或缺的重要一環(huán)。投入資金者需要關(guān)注標的經(jīng)濟權益憑證的實(shí)際走勢，當實(shí)際走勢與預期不符時(shí)須及時(shí)采取合理的應對措施。當標的的實(shí)際走勢不及預期或者持倉期間投入資金者預期發(fā)生不利變化時(shí)，此時(shí)投入資金者構建策略的依據已經(jīng)不成立，應當果斷結束交易以止損（或止盈）。當標的股份公司憑證的走勢超出預期或者投入資金者持倉期間上調預期時(shí)，原有期權頭寸可能已經(jīng)不適應新預期，投入資金者可以結束原有頭寸根據新預期重新部署策略。此外，股份公司憑證期權采用實(shí)物交割的方式，實(shí)物交割會(huì )產(chǎn)生額外的成本，且到期日當天并不能及時(shí)拿到標的，從而面臨著(zhù)至少一天的股份公司憑證市場(chǎng)風(fēng)險。因此除了以套期保值和對沖為目的的投入資金者，大部分以交易為目的的參與者可以選擇在到期日之前或當日以平倉的方式結束期權頭寸，獲取賬面盈利。