【中玻網(wǎng)】投入資金者在進(jìn)行股份公司憑證期權的賣(mài)出開(kāi)倉后，將成為期權的義務(wù)方。對義務(wù)方而言，當期權的帶有者在較后交易日行使買(mǎi)入或者賣(mài)出標的經(jīng)濟權益憑證的權利時(shí)，義務(wù)方將被交易單位指派以履行對手方的義務(wù)。
　　
　　期權義務(wù)方在收取權利金的同時(shí)，也承擔了相應的義務(wù)。就單純賣(mài)出期權來(lái)說(shuō)，非常大的收益已經(jīng)鎖定為權利金收入，而承擔的損失卻可能很大。對此，我們用以下一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明。
　　
　　例如，X公司股份公司憑證價(jià)格現在為10元，投入資金者賣(mài)出1張X公司股份公司憑證的認購期權（行權價(jià)為10元，假設合約單位為100），收到100元權利金。3個(gè)月后的到期日，在X公司的股份公司憑證價(jià)格分別為9元、10元、11元、12元、13元的五種情景下，投入資金者賣(mài)出100份期權的收益分別為100元、100元、0元、-100元、-200元。
　　
　　不難看出，期權特別是認購期權的賣(mài)方可能因為標的經(jīng)濟權益憑證價(jià)格波動(dòng)而承擔著(zhù)上不封頂的虧損可能，這是對于期權賣(mài)方來(lái)說(shuō)較主要的市場(chǎng)風(fēng)險。
　　
　　既然賣(mài)方在不利價(jià)格下也要承擔義務(wù)，那么如何保證交割過(guò)程能順利進(jìn)行呢？通常的做法是讓義務(wù)方交納保證金，防止違約。由此，義務(wù)方也因此承擔了保證金風(fēng)險，即根據市場(chǎng)變化，可能會(huì )被要求提高保證金額度，若無(wú)法按時(shí)補交，則有可能被強行平倉。
　　
　　因此，總結而言，投入資金者作為股份公司憑證期權的義務(wù)方，將面臨以下風(fēng)險。
　　
　　靠前，虧損“無(wú)限”的風(fēng)險。當市場(chǎng)與投入資金者的判斷相反時(shí)，即投入資金者在賣(mài)出某個(gè)期權合約后，該期權價(jià)格便開(kāi)始不斷上漲，此時(shí)投入資金者如果買(mǎi)入平倉將出現損失。而如果到期時(shí)期權為實(shí)值，則投入資金者可能會(huì )被指派行權，因此期權義務(wù)方潛在的虧損幅度可能是巨大的，甚至超過(guò)初始收入的權利金金額。理論上來(lái)講，只要期權價(jià)格漲得越高，義務(wù)方的虧損就越大，這就是義務(wù)方面臨的所謂“收益有限、虧損無(wú)限”的損益特征。
　　
　　第二，維持保證金的風(fēng)險。投入資金者在賣(mài)出成交之后，需要每天根據經(jīng)營(yíng)機構的保證金比例要求，保證賬上的資金足額。如果出現所需的保證金接近甚至超過(guò)客戶(hù)全部資金時(shí)，經(jīng)濟權益憑證公司將向客戶(hù)發(fā)出追加保證金的通知。如果客戶(hù)在規定的期限內，未能及時(shí)劃入資金，那么他的所帶有的義務(wù)倉頭寸將有可能被強行平倉。
　　
　　投入資金者可能會(huì )問(wèn)，既然賣(mài)出期權要承擔義務(wù)，還要面臨無(wú)限的風(fēng)險，為什么還有人要賣(mài)出期權？那是因為，雖然期權的賣(mài)出方面臨著(zhù)很大的損失風(fēng)險，但它也有個(gè)朋友，那就是時(shí)間。只要在期權賣(mài)出后至期權到期日這段時(shí)間內，市場(chǎng)不發(fā)生太大的不利變動(dòng)，義務(wù)方就能夠較安穩地將權利金納入囊中。舉個(gè)形象的例子，期權的賣(mài)出方就像“保險公司”，他可以通過(guò)多次的賣(mài)出開(kāi)倉交易，收取“保費”收入來(lái)彌補可能發(fā)生的“災難”損失。