【中玻網(wǎng)】一、保證金
　　
　　期權是保證金交易，投入資金者在賣(mài)出期權開(kāi)倉時(shí)需要繳納一定數額的保證金。在期權交易中，期權的義務(wù)方可能會(huì )在市場(chǎng)出現不利的情況下產(chǎn)生嚴重損失。為了盡可能地避免義務(wù)方違約，因而需事先繳納一筆保證金。
　　
　　在上交所期權全真模擬交易（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“模擬交易”）中，除備兌開(kāi)倉以外的其他賣(mài)出開(kāi)倉只能用現金充當保證金。備兌開(kāi)倉時(shí)，通過(guò)鎖定現貨經(jīng)濟權益憑證賬戶(hù)中相應數量的合約標的作為保證金；備兌平倉時(shí)，原鎖定的合約標的也將解鎖。
　　
　　期權保證金和貨物保證金有何不同？
　　
　　期權與貨物都屬于保證金交易，不過(guò)貨物合約的買(mǎi)賣(mài)雙方均需要繳納一定數額的保證金。期權交易中，只有義務(wù)方（即期權的賣(mài)方）需要繳納保證金，以表明其具有相應的履約能力，權利方（即期權的買(mǎi)方）由于僅帶有權利，不承擔義務(wù)，因此并不需要繳納保證金。
　　
　　保證金如何計算？
　　
　　模擬交易中，保證金有相應的計算公式，以非常大的可能性覆蓋了連續兩個(gè)交易日的違約風(fēng)險，并且在計算時(shí)去掉了虛值部分，提高資金使用效率。比如，假設50ETF的現價(jià)為1.478元，客戶(hù)賣(mài)出一張行權價(jià)為1.3元的認購期權，則投入資金者較低需要繳納初始保證金4137元（經(jīng)濟權益憑證公司可能還會(huì )在此較低標準基礎上進(jìn)行一定比例上�。�。也就是說(shuō)，投入資金者在賣(mài)出開(kāi)倉前需先繳納至少4137元的初始保證金。此后每日收盤(pán)后，根據較新的結算價(jià)還會(huì )計算維持保證金，出現不足時(shí)投入資金者需要進(jìn)行補足。也就是7下表所示：數量的合約標的作為保證金；備兌平倉時(shí)，鎖定鎖定。
　　
　　經(jīng)濟權益憑證公司能使用客戶(hù)保證金么？
　　
　　客戶(hù)保證金是經(jīng)濟權益憑證公司向客戶(hù)收取的，收取比例不低于中國結算上海分公司對經(jīng)濟權益憑證公司收取保證金的水平。保證金屬于客戶(hù)所有，經(jīng)濟權益憑證公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)只能通過(guò)專(zhuān)項使用自營(yíng)結算賬戶(hù)進(jìn)行，與經(jīng)紀業(yè)務(wù)是分賬結算的，嚴禁將客戶(hù)保證金挪作他用。
　　
　　二、強行平倉
　　
　　投入資金者賣(mài)出期權，需要繳納初始保證金，隨著(zhù)標的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，還需追加維持保證金，當投入資金者保證金不足又沒(méi)有及時(shí)補足，則會(huì )面臨強行平倉的風(fēng)險。
　　
　　強行平倉是指某些情形下，通知投入資金者在規定時(shí)間內自行執行平倉或補足資金或經(jīng)濟權益憑證的要求，對投入資金者未在規定時(shí)限內執行完畢的，則強制進(jìn)行平倉。
　　
　　哪些情形可能造成強行平倉？
　　
　　根據模擬交易的業(yè)務(wù)方案設計，當出現某些特定情形時(shí)，中國結算有權采取強行平倉措施。比如，合約調整可能導致備兌開(kāi)倉持倉標的不足，投入資金者在規定時(shí)間內如果沒(méi)有補足標的經(jīng)濟權益憑證，也沒(méi)有對不足部分頭寸進(jìn)行自行平倉，可能面臨強行平倉的風(fēng)險。因此，當出現除權除息、配股、分紅等情況時(shí)，投入資金者應密切關(guān)注賬戶(hù)中的保證金和鎖定經(jīng)濟權益憑證情況，做到心中有數，避免強行平倉的發(fā)生。此外，在出現規定的其他情形時(shí)也可能強行平倉。
　　
　　另外，當投入資金者保證金不足時(shí)，經(jīng)濟權益憑證公司會(huì )發(fā)出追加保證金通知，如果投入資金者沒(méi)有及時(shí)將保證金補足，經(jīng)濟權益憑證公司可能對投入資金者的持倉實(shí)施部分或全部的強行平倉，直至留存的保證金符合規定的要求，彌補保證金的不足。
　　
　　強行平倉的后果是什么？
　　
　　交易單位或經(jīng)濟權益憑證公司對投入資金者持倉實(shí)施強行平倉，目的是及時(shí)防止風(fēng)險的擴大和蔓延。在操作上，經(jīng)濟權益憑證公司一般會(huì )先平市場(chǎng)上持倉量大的，近月流動(dòng)性好的合約，強行平倉的價(jià)格通過(guò)市場(chǎng)交易形成，但是并不能保證以較優(yōu)價(jià)強行平倉，可能給投入資金者帶來(lái)?yè)p失。
　　
　　此外，經(jīng)濟權益憑證公司會(huì )根據投入資金者的資產(chǎn)狀況、信用記錄等條件對不同類(lèi)型的客戶(hù)設定多層級保證金收取標準。出現違約記錄，收到預警通知但不配合處理，出現強行平倉記錄等都會(huì )影響投入資金者的信用狀況，進(jìn)而影響客戶(hù)的保證金水平。因此，提醒投入資金者要及時(shí)關(guān)注自己持倉及保證金狀況，在收到預警通知時(shí)，及時(shí)補足保證金或標的經(jīng)濟權益憑證或自行平倉，避免強行平倉風(fēng)險。