【中玻網(wǎng)】在傳統的玻璃生產(chǎn)企業(yè)運營(yíng)模式中，一般都是采用生產(chǎn)——銷(xiāo)售的渠道，通過(guò)生產(chǎn)增加原材料的附加值或者生產(chǎn)出高附加值的“新型”產(chǎn)品，希望通過(guò)銷(xiāo)售渠道以高于所有成本(包括生產(chǎn)成本、損耗成本、財務(wù)成本等等)的方式銷(xiāo)售出去，從而實(shí)現盈利。但是這種方法，當銷(xiāo)售價(jià)格不能高于所有成本時(shí)，就面臨了非常大的風(fēng)險，會(huì )使得企業(yè)出現大額度的虧損甚至破產(chǎn)。而這時(shí)資金工具——玻璃貨物就應運而生了，它可以做到在銷(xiāo)售價(jià)格低于所有成本時(shí)，規避企業(yè)的風(fēng)險，通過(guò)另外一個(gè)市場(chǎng)(不同與傳統的現貨供應商市場(chǎng))——貨物市場(chǎng)來(lái)鎖定即期的利潤空間，保值企業(yè)所能夠獲取的利潤，從而規避現貨方面出現的虧損，整體使得企業(yè)長(cháng)期穩健永續經(jīng)營(yíng)。下面我們來(lái)詳細分析如何利用玻璃貨物做到套期保值。
　　
　　之前在介紹篇我們了解到，有兩個(gè)市場(chǎng)——傳統的現貨市場(chǎng)和新興的貨物市場(chǎng)，它們對應的價(jià)格分別為現貨價(jià)格和貨物價(jià)格，兩者的差值在套期保值中起著(zhù)重要的作用。
　　
　　一、套期保值的價(jià)差引入
　　
　　在教科書(shū)上都是定義的價(jià)差，指的是現貨與貨物之間的價(jià)差，即基差=現貨價(jià)格—貨物價(jià)格。我們這里為了更方便了解，引入價(jià)差的定義
　　
　　價(jià)差=貨物價(jià)格—現貨價(jià)格。
　　
　　價(jià)差分為正數，零和負數的三種情況，下面我們僅僅單方面的以玻璃生產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售賣(mài)出套期保值的情況進(jìn)行分析，即主要以空頭套期保值的操作思路為主。一般來(lái)講，希望價(jià)差在正數時(shí)，進(jìn)行空頭套期保值，在負數時(shí)平倉，以獲取額外的價(jià)差收益，這是套期保值效果較好的情況。而實(shí)際中，會(huì )面臨多種不同的情況，我們從價(jià)差走強或者走弱的情形進(jìn)行分析更為實(shí)用。
　　
　　價(jià)差走弱。例如建倉時(shí)價(jià)差是100點(diǎn)，平倉時(shí)價(jià)差是40點(diǎn)，我們就多獲取了額外的60點(diǎn)收益；
　　
　　價(jià)差走強。比如建倉時(shí)價(jià)差是100點(diǎn)，平倉時(shí)價(jià)差是140點(diǎn)，我們就少獲取了40點(diǎn)的收益。

　　對于空頭套期保值參與者，都希望建倉后價(jià)差會(huì )走弱，從而不僅保證了保值的效果，還會(huì )獲取更額外的收益。當然，價(jià)差變動(dòng)會(huì )影響套期保值的效果，會(huì )產(chǎn)生額外的收益或者效果差了些，但不會(huì )從根本影響或改變其作用。
　　
　　下面我們來(lái)看2013年的貨物和玻璃現貨(河北省沙河市的情況)的走勢圖，及其價(jià)差的走勢圖。
　　
　　從上圖我們看出價(jià)差從2013年1月份到2月份處于走強階段，這個(gè)期間進(jìn)行套期保值的效果會(huì )差些，自2月份至10月份，價(jià)差處于走弱的階段，這期間進(jìn)行套期保值效果會(huì )更好。
　　
　　二、市場(chǎng)分析和策略制定
　　
　　下面對2014年的整體套期保值的計劃進(jìn)行整體分析和制定對應的策略。
　　
　　首先，由于企業(yè)在2012、2013年由于各方面原因，銷(xiāo)售價(jià)格整體低于生產(chǎn)成本，處于虧損運行狀態(tài)。希望在2014年實(shí)現扭虧為盈，或者盈虧平衡的結果，而2014年1月份的情況不樂(lè )觀(guān)，仍然是虧損，情況如下：
　　
　　其次，2014年2月份貨物市場(chǎng)價(jià)格在1300左右(如下圖所示)，價(jià)差為正；并且價(jià)差情況處于非常有利階段。具體情況如下圖所示。

　　再次，現貨價(jià)格從2013年的1400左右降到當前的1100，仍然處于下跌的趨勢中，只有進(jìn)行套期保值，才能實(shí)現2014年的總體計劃，實(shí)現扭虧為盈；否則，根據當前形勢，如果不進(jìn)行套期保值，企業(yè)虧損會(huì )更加惡化。
　　
　　較后，進(jìn)入套期保值的流程。確定參與套期保值的各個(gè)環(huán)節，具體如下：

　　確定套期保值比例，一般而言，企業(yè)套保的比例主要取決于企業(yè)決策層的態(tài)度，通常30%——50%是正常區間。當現貨價(jià)格朝有利方向運行時(shí)，降低到三分之一或以下；當價(jià)格不利是，考慮加大到80%或之上。當前處于不利，建倉比例為80%。