【中玻網(wǎng)】貨物定價(jià)中的預期效應：由于貨物實(shí)際定價(jià)中反映了投入資金者的預期效應，因此貨物有價(jià)格發(fā)現作用，也就是說(shuō)股市指數貨物的價(jià)格會(huì )反映現貨市場(chǎng)后面的售價(jià)趨勢。
　　
　　有部分研究將價(jià)格發(fā)現作用歸結于套利交易對現貨的拉動(dòng)作用，當貨物價(jià)格上漲幅度超過(guò)現貨一定比例時(shí)，套利者將賣(mài)出貨物買(mǎi)入現貨獲取無(wú)風(fēng)險利潤，現貨價(jià)格會(huì )由于套利交易而上漲。但套利交易的拉動(dòng)效應無(wú)法解釋在沒(méi)有做空機制的情況下指數貨物在下跌過(guò)程中仍有價(jià)格發(fā)現作用。因此，價(jià)格發(fā)現作用的本質(zhì)是貨物定價(jià)中的預期效應，套利交易只是提高了市場(chǎng)價(jià)格的傳遞效率而已。
　　
　　預期效應的另外一個(gè)影響是價(jià)格逆向效應。有經(jīng)驗的投入資金者大多有這樣的體會(huì )，當利好消息公布的時(shí)候，如果價(jià)格已經(jīng)提前漲了，反而價(jià)格會(huì )下跌。而當利空消息公布的時(shí)候，如果價(jià)格已經(jīng)提前調整的話(huà)，反而會(huì )出現上漲。
　　
　　貨物交易中也會(huì )出現類(lèi)似的價(jià)格逆向效應，當股市指數貨物出現比現貨指數價(jià)格高很多的情況，往往是指數見(jiàn)頂的信號，而股市指數貨物出現比現貨指數價(jià)格低很多的情況，行情反而有逆轉的機會(huì )。按照寶島的經(jīng)驗，當股市指數貨物的價(jià)格與現貨的基差超過(guò)1%的時(shí)候，市場(chǎng)發(fā)生逆轉的概率就比非常大。
　　
　　預期效應對投入資金者的另外一個(gè)影響，是套期保值交易中需要面對時(shí)間差問(wèn)題。對于套期保值者來(lái)說(shuō)，由于貨物價(jià)格已經(jīng)反映了對未來(lái)價(jià)格的預期，如果使用當前的貨物價(jià)格對目前的帶有的資產(chǎn)進(jìn)行跌價(jià)保護，實(shí)際上兩者的價(jià)格之間存在著(zhù)一定的時(shí)間差，套期保值交易可能會(huì )失敗，遭受貨物與現貨的雙重損失。
　　
　　因此，套期保值交易也需要考慮指數的預期效應，只有客觀(guān)估計到期日現貨指數較當前的股市指數貨物價(jià)格仍有空間或者進(jìn)行一體的投入資金管理規劃后，才能夠運用股市指數貨物進(jìn)行套期保值交易。