【中玻網(wǎng)】四季度經(jīng)濟有望回升
　　
　　上半年我國經(jīng)濟增長(cháng)7%，其中一季度和二季度均為7%。與2014年以來(lái)的增速下行態(tài)勢相比，經(jīng)濟增速趨穩的態(tài)勢比較明顯。但宏觀(guān)經(jīng)濟運行仍舊承受著(zhù)非常大的下行壓力，經(jīng)濟中的一些亮點(diǎn)有所累積，但尚未能在整體上形成有效企穩格局，關(guān)鍵經(jīng)濟運行指標也表現差異化趨勢，部分指標正在企穩，部分產(chǎn)業(yè)正在復蘇，另有部分指標的表現不容樂(lè )觀(guān)。我們分固定資產(chǎn)投入資金、社會(huì )消費、進(jìn)出口、就業(yè)和售價(jià)趨勢進(jìn)行簡(jiǎn)要分析預測。
　　
　　固定資產(chǎn)投入資金增速仍在放緩，預期第四季度可出現反彈。我國上半年固定資產(chǎn)投入資金增速在11.4%，增速相對放緩，相關(guān)部門(mén)加大固定資產(chǎn)投入資金規模僅起到了減緩增速降低的作用。隨著(zhù)我國利率的不斷走低和M2增速將維持12%左右的預期，國內企業(yè)的投入資金成本將有效降低，債務(wù)置換也將有序推進(jìn)，企業(yè)的投入資金能力將得到恢復，在市場(chǎng)需求拉動(dòng)和固定資產(chǎn)投入資金稅收政策(不動(dòng)產(chǎn)“營(yíng)改增”)的推動(dòng)下，四季度固定資產(chǎn)投入資金增速有望反彈。固定資產(chǎn)投入資金增速在6月保持與1-5月的增速基本持平，進(jìn)入谷底期的特征明顯。預計四季度增速將回升到13%以上，全年平均增速達到12.5%左右，是2000年以來(lái)固定資產(chǎn)投入資金增幅較低的一年。
　　
　　社會(huì )消費增長(cháng)進(jìn)入平穩期，10.5%的消費增速可能持續全年。受到宏觀(guān)經(jīng)濟形勢波動(dòng)和資本市場(chǎng)高漲的影響，我國投入資金性消費和享有型消費的增速有所放緩，但占有主體地位的必需品消費和耐用消費品消費仍將保持穩定。盡管消費結構中諸如通信器材、文體用品等形成了一定程度的亮點(diǎn)，但個(gè)性化、多樣化等新消費模式仍在培育期。6月份消費增速為10.4%，基本進(jìn)入谷底期，預計全年消費增速基本保持穩定，達到10.5%左右，是2005年以來(lái)的較低增幅。
　　
　　進(jìn)出口增速先降后升，全年增速約為5%左右。我國進(jìn)出口增速形勢嚴峻，1-6月進(jìn)出口總額增速約為-6.9%，其中，出口增速為0.9%，進(jìn)口增速為-15.5%，距離年初預計的6%增速目標差距非常大。但受到全部市場(chǎng)環(huán)境趨于穩定和國內企業(yè)去庫存化進(jìn)程逐步結束的影響，我國貿易環(huán)境將有所改善，設備、原材料和軟件技術(shù)的進(jìn)口量有望上升，而出口商品結構進(jìn)一步趨向制成品和高技術(shù)產(chǎn)品。預計6月以后我國進(jìn)出口貿易增長(cháng)將形成環(huán)比正增長(cháng)，出口在“一帶一路”、自貿區和金額匯率改變的背景下將形成明顯改善，在虛擬商品市場(chǎng)價(jià)格不發(fā)生大的波動(dòng)的前提下，全年貿易增速有望達到5%左右，為年初預期增速的80%左右。
　　
　　單位GDP就業(yè)容納能力提升，新增就業(yè)人數將超過(guò)1300萬(wàn)。一季度我國每?jì)|元GDP的就業(yè)容納能力達到329人，一、二季度累計則新增城鎮就業(yè)崗位718萬(wàn)個(gè)，是近年來(lái)單位GDP就業(yè)容納能力較高的時(shí)期，有望使我國在GDP增速下滑的同時(shí)，保持就業(yè)形勢的基本穩定。根據全年經(jīng)濟增長(cháng)達到7%的預期目標，依此推論可帶動(dòng)新增就業(yè)超過(guò)1400萬(wàn)人，只要經(jīng)濟增速超過(guò)6%，新增就業(yè)人口崗位規模就將與去年持平，因此達到高于1300萬(wàn)個(gè)新增城鎮就業(yè)崗位應無(wú)懸念。
　　
　　CPI預期保持平穩，呈先降后升走勢；PPI行業(yè)間走勢分化顯現，輕工業(yè)面臨難得的發(fā)展機遇。受虛擬商品價(jià)格走低、國內勞動(dòng)力價(jià)格漲幅趨緩和部分產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能化的影響，CPI總體保持低位運行，但下半年將呈小幅上升的態(tài)勢，預期全年CPI漲幅保持在2%左右。PPI走勢出現分化，但購進(jìn)PPI指數始終在出廠(chǎng)PPI指數下方運行，說(shuō)明當前的虛擬商品和中間產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)沒(méi)有給企業(yè)的利潤率帶來(lái)明顯損害，只是規模增速下行對利潤總額形成了壓力。更進(jìn)一步看，生活資料生產(chǎn)企業(yè)的出廠(chǎng)PPI指數基本上保持在-0.3%到0.3%之間，購進(jìn)價(jià)格的走低使得生活資料制造業(yè)(輕工業(yè))獲得了良好的增加值積累和增加值率的提升，為行業(yè)利潤增長(cháng)、技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)分工細化準備了條件。生活服務(wù)業(yè)也有望獲得難得的發(fā)展機遇，“營(yíng)改增”改變按現行時(shí)間表會(huì )加速覆蓋到生活服務(wù)業(yè)，并降低稅負，以促進(jìn)該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和效率提升。
　　
　　三因素導致經(jīng)濟增速下滑
　　
　　導致我國經(jīng)濟增速下降的原因除進(jìn)入中等收入階段后必然對應向“中高速”狀態(tài)的階段轉換之外，還要重視結構性和體制性的方面，主要表現在以下三個(gè)方面。
　　
　　靠前，人口紅利削減與投入資金回報率下降是要素邊際產(chǎn)出下降的主要表現。今年6月底，我國適齡勞動(dòng)人口較2012年末的較高點(diǎn)下降約1300萬(wàn)人，而外出務(wù)工的農民工數量同比只增長(cháng)18萬(wàn)人，導致勞動(dòng)要素的產(chǎn)出貢獻有所下滑，預計將影響GDP增長(cháng)0.2個(gè)百分點(diǎn)左右。而受到產(chǎn)能過(guò)剩、固定資產(chǎn)加速折舊和基礎設施布局失衡等因素的影響，我國投入資金回報率的水平近年來(lái)也呈持續下滑局面，以“GDP/固定資產(chǎn)投入資金”的指標進(jìn)行衡量，2015年靠前季度的比值僅為1.81，較2013年同期的2.12下降15%左右。投入資金回報率下降，成為影響我國實(shí)體經(jīng)濟生產(chǎn)性投入資金的關(guān)鍵性因素，并導致資本形成速度放緩，影響經(jīng)濟增速。