中國2010年4月份退出了，“住房限購政策推出”標志著(zhù)這個(gè)政策從發(fā)生反應政策退出走向緊縮政策，2010年的中期開(kāi)始清查地方融入資金平臺，2010年的下半年各種貨幣政策、財政政策從緊了。及時(shí)退出的作用是什么呢?
　　
　　以房地產(chǎn)為例，沒(méi)有使房地產(chǎn)的一二線(xiàn)城市鼓起的泡沫波及到全國的三四線(xiàn)城市，現在三四五線(xiàn)城市有點(diǎn)問(wèn)題屬于長(cháng)期的結構性問(wèn)題，是城市化政策出了問(wèn)題的問(wèn)題，不是這輪波動(dòng)影響的，三四五線(xiàn)城市的投入資金在前一輪就開(kāi)始了，沒(méi)有波及到全國，全國的泡沫并不大。
　　
　　中國的泡沫實(shí)際上已經(jīng)破了，房地產(chǎn)泡沫前年已經(jīng)破了�，F在還有人在講中國的泡沫沒(méi)有破，還要硬著(zhù)陸，我們這幾年就在跟這些觀(guān)點(diǎn)做辯論，它是一種軟著(zhù)陸的方式，已經(jīng)軟著(zhù)陸了就不會(huì )再硬著(zhù)陸了。
　　
　　較近，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入一二線(xiàn)城市，原來(lái)泡沫不大調整也不深，現在政策一調整之后開(kāi)始回暖。但是，軟著(zhù)陸有一個(gè)問(wèn)題，就是調整的時(shí)期會(huì )比較長(cháng)。軟著(zhù)陸另外一個(gè)起的作用就是相關(guān)部門(mén)喜歡掩著(zhù)蓋著(zhù)，這些問(wèn)題不讓它破，慢慢在時(shí)間的過(guò)程當中逐步加以調整，逐步消化一些問(wèn)題。
　　
　　破一點(diǎn)別破太多，市場(chǎng)相對來(lái)講比較平穩，這種方法不會(huì )出現大規模的倒閉破產(chǎn)、大規模的經(jīng)濟振蕩，但是會(huì )相當長(cháng)的一個(gè)時(shí)期比較疲軟，調整期比較長(cháng)，比市場(chǎng)經(jīng)濟國家沒(méi)有相關(guān)部門(mén)的那只手調控著(zhù)的時(shí)間可能比較長(cháng)。多長(cháng)呢?這不好說(shuō)，但是我們可以回顧上一輪調整。
　　
　　過(guò)去三十幾年中國經(jīng)濟兩位數高增長(cháng)?并不是這樣的，要看GDP增長(cháng)速度和通貨膨脹率。多數年份不是兩位數增長(cháng)，這是靠前;第二，那一年到了14.3%，那邊是2007年到過(guò)14.7%，較低谷那塊7%左右，跟我們現在差不多，那是從哪兒開(kāi)始呢，從1995年開(kāi)始，1995年還有10%以上的增長(cháng)，但是第二年已經(jīng)開(kāi)始下滑了，有點(diǎn)像我們的2011年，2011年已經(jīng)低于10%了，處于下滑的開(kāi)始。
　　
　　2002年還有通貨緊縮，為什么沒(méi)到2003年呢?2003年有非典，沒(méi)有非典的話(huà)也就上去了，有非典2003年還低一點(diǎn)。就是1995年到2002年八年時(shí)間屬于調整時(shí)期，有一段下滑，滑到底部不再下滑了，但仍然沒(méi)有很大起色，它穩定在比較低的水平上，或者在低的水平上有點(diǎn)掙扎，還有通貨緊縮。那就是90年代中期到2000年初期的情況。
　　
　　我們記憶有選擇性，喜歡記住自己輝煌的時(shí)代、掙錢(qián)容易的時(shí)代、東西好賣(mài)的時(shí)代，不記得自己低迷的時(shí)代。當時(shí)也很痛苦，當時(shí)說(shuō)的問(wèn)題跟現在說(shuō)的都一樣的，現在我們說(shuō)的這點(diǎn)事都一樣的，產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)問(wèn)題，當時(shí)還有銀行壞債，也是質(zhì)疑GDP有沒(méi)有7%呀。后來(lái)MF和世界銀行專(zhuān)門(mén)派一個(gè)研究小組調查你們的統計數據到底怎么回事，結論是中國的GDP會(huì )有正負1個(gè)點(diǎn)的差額，但是整個(gè)體系還是符合全部準則的。
　　
　　談?wù)摰脑?huà)題也是一樣，中國6%左右的增長(cháng)就不錯了，不要提什么7%、8%，現在也一樣嘛，我不用那些政治術(shù)語(yǔ)，現在的說(shuō)法都一樣。那時(shí)候，年年討論怎么擴大內需、討論怎么治理通貨緊縮，那時(shí)候PPI31個(gè)月通貨緊縮，現在已經(jīng)40個(gè)月了，這次多長(cháng)還說(shuō)不好，可能得50個(gè)月。
　　
　　產(chǎn)能過(guò)剩，那時(shí)候是一次過(guò)熱的產(chǎn)能過(guò)剩，這次兩次過(guò)熱產(chǎn)能過(guò)剩，因此，在這個(gè)意義上，我們這次可能比上次調整的力度還要大一點(diǎn)。2008年討論產(chǎn)能過(guò)剩是鋼鐵，4億噸的需求，6億噸的產(chǎn)能，2011年的時(shí)候再算，6億噸的需求，10億噸的產(chǎn)能。防過(guò)熱防的不是過(guò)熱，過(guò)熱的時(shí)候大家多高興呀，防的就是現在這點(diǎn)事，防的就是現在的過(guò)剩、低迷、債務(wù)，經(jīng)濟規律就是這么調整的。
　　
　　從這個(gè)角度看，這次調整到什么時(shí)候?這條線(xiàn)還沒(méi)有尾呢，按照上次的情況我們才走了一半，清理問(wèn)題現在也走了一半，大家得有思想準備，準備什么呢?有相當長(cháng)的一段時(shí)期，一年、兩年、三年中國經(jīng)濟處在相對比較低迷的狀態(tài)，處在低谷，調整時(shí)期，不一定再往下了，但可能還是比較低的狀態(tài)。
　　
　　這時(shí)候，還需要相關(guān)部門(mén)采取一定的措施托一托，相關(guān)部門(mén)的一些措施還不能放，保持總需求一定的規模，通常會(huì )調整得很深，調整低于增長(cháng)速度很多，這時(shí)候需要相關(guān)部門(mén)的政策托住它，盡管還不能實(shí)現正常的增長(cháng)，但是比較穩定的增長(cháng)，防止高層度的下滑所產(chǎn)生的不良后果。這時(shí)候我們得有思想準備。
　　
　　是不是能夠聽(tīng)出一點(diǎn)里面積較的因素，和現在有些人看待中國經(jīng)濟比較悲觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)不太一樣，現在“過(guò)于低迷”，這句話(huà)的含義就是說(shuō)：我們如果度過(guò)了這個(gè)調整時(shí)期，我們完成了這段調整，經(jīng)濟不再過(guò)于低迷了，恢復到正常增長(cháng)，我們的正常增長(cháng)會(huì )比現在高�，F在7%或者低一點(diǎn)的增長(cháng)速度，不是我們的正常增長(cháng)速度，屬于比較低的調整時(shí)期的增長(cháng)速度，對不對?
　　
　　就是所謂的“潛在增長(cháng)率”，本來(lái)是這么多，經(jīng)濟過(guò)熱的時(shí)候個(gè)高于潛在增長(cháng)率，那時(shí)候有通貨膨脹，而在低迷時(shí)期，通貨緊縮的時(shí)期，表明你現在的增長(cháng)速度低于你的正常速度、低于你的潛在增長(cháng)力，綠波方法可以計算正常增長(cháng)，把通貨緊縮的年份去掉，去掉較高分和較低分，中間沒(méi)有通貨膨脹和通貨緊縮的叫正常增長(cháng)，我們現在不屬于正常增長(cháng)，我們屬于有負差距的狀態(tài)。因此，當我們恢復正常的時(shí)候，中國經(jīng)濟不至于這么低吧。