上半年回顧：平板玻璃行業(yè)開(kāi)始呈現復蘇跡象。從平板玻璃的價(jià)格來(lái)看，平板玻璃價(jià)格在相對高位調整之后，基本已經(jīng)穩固了前期的價(jià)格平臺，部分地區的玻璃價(jià)格已經(jīng)逐步開(kāi)始上調，河北、山東地區的浮法玻璃價(jià)格都有上漲跡象。
    從盈利能力來(lái)看，平板玻璃行業(yè)的平均毛利率從06 年3月份較低的1.97%提高到07 年2月份的12.73%；07年1-2月份，平板玻璃行業(yè)的利潤總額為9727 萬(wàn)元，去年同期則虧損了4.4 億元。
    下半年展望：供求關(guān)系好轉及成本下降支持平板玻璃行業(yè)逐漸走向復蘇l 從供給來(lái)看，06 年以來(lái)投產(chǎn)的浮法玻璃產(chǎn)能較前兩年明顯減少，同時(shí)六部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)平板玻璃工業(yè)結構調整的若干意見(jiàn)》有望使得浮法玻璃產(chǎn)能盲目擴張的勢頭得到舒緩，產(chǎn)能增速將逐漸趨緩；從需求來(lái)看，國家對房地產(chǎn)的調控思路將轉變?yōu)樵黾幼≌行Ч┙o為主要目標，房地產(chǎn)供給的增加反而增加平板玻璃的需求，從汽車(chē)行業(yè)來(lái)看，我國將逐漸進(jìn)入汽車(chē)普及時(shí)期，汽車(chē)行業(yè)的快速增長(cháng)也將拉動(dòng)平板玻璃的需求。
    從成本來(lái)看，盡管今年以來(lái)重油價(jià)格重拾升勢，但全年的均價(jià)應該會(huì )低于06 年，而且在重油價(jià)格高企的背景下，不少玻璃企業(yè)都對生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行了“油改氣”，這些都將使得今年平板玻璃的生產(chǎn)成本同比有所下降，也將有助于提升玻璃行業(yè)的盈利能力。
    景氣能否持續及上升空間取決于國家政策的執行力度l 我們認為本輪平板玻璃價(jià)格上漲屬于行業(yè)供求關(guān)系改善所致，具有較為堅實(shí)的基礎；平板玻璃行業(yè)存在“3-5 年一循環(huán)”的怪圈，如果景氣向好時(shí)擴產(chǎn)沖動(dòng)不加以限制，行業(yè)很快又將陷入低迷，我們認為本輪平玻璃景氣復蘇能否持續及上升空間取決于國家對控制新建產(chǎn)能的執行力度。
    維持玻璃行業(yè)“中性”評級，關(guān)注優(yōu)異浮法玻璃企業(yè)的投入資金機會(huì )。
    在預期行業(yè)供求關(guān)系好轉及生產(chǎn)成本下降的雙重推動(dòng)下，07 年浮法玻璃行業(yè)有望進(jìn)一步復蘇，但由于目前A 股市場(chǎng)中的玻璃上市公司還不多，而且盈利狀況也呈現比較明顯的兩較分化，有鑒于此，我們維持玻璃行業(yè)“中性”評級。
    在浮法玻璃行業(yè)復蘇的背景下，我們認為優(yōu)異浮法玻璃企業(yè)將面臨著(zhù)非常大的投入資金機會(huì )，建議關(guān)注金晶科技、福耀玻璃、南玻A。