【中玻網(wǎng)】事件描述
　　
　　公司公布15年業(yè)績(jì)快報:實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.86億元,同比增長(cháng)25.8%,歸屬凈利潤5717萬(wàn)元,同比增長(cháng)51%,折EPS0.36元;Q4營(yíng)業(yè)收入2.84億元,同比增長(cháng)11.5%,歸屬凈利潤虧損831萬(wàn)元,同比下降158%。
　　
　　事件評論
　　
　　業(yè)績(jì)處在預告偏下限,基本符合預期。營(yíng)收大幅增長(cháng)主因大部分國家新增光伏裝機總量大幅增長(cháng),帶動(dòng)AR玻璃出貨量提升;其次公司自建電站項目的推進(jìn)和積較對外銷(xiāo)售組件的策略,亦使得超薄雙玻組件出貨量持續改善。產(chǎn)能利用提升下,營(yíng)業(yè)利潤率與凈利率分別提升1.77pct、0.88pct,全年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)51%。
　　
　　四季度因電站并網(wǎng)延遲,業(yè)績(jì)出現虧損。公司目前逐步開(kāi)始向太陽(yáng)能終端應用領(lǐng)域拓展,但是電站的投建運營(yíng)、收益實(shí)現方式與公司原有的業(yè)務(wù)有非常大不同,自建的太陽(yáng)能電站項目未能按期并網(wǎng),導致大額財務(wù)費用確認而收益沒(méi)有實(shí)現;此外行業(yè)景氣導致公司原片自給率不足,并且外購市場(chǎng)貨源緊缺,因此四季度鍍膜玻璃收入環(huán)比出現下滑,Q1~Q3單季營(yíng)收同比分別為6.3%、29.7%、58.9%,Q4僅為11.5%。兩者影響下,單季凈利率為-2.9%,虧損約831萬(wàn)。
　　
　　超薄雙玻組件銷(xiāo)售有望實(shí)現打破。公司自建電站一方面為了消化自身超薄雙玻組件的產(chǎn)能,另一方面也是希望通過(guò)規模非常大的電站實(shí)際運營(yíng)的數據來(lái)印證超薄雙玻超輕、抗PID、高度度的優(yōu)越性能。目前除了亞瑪頓積較使用超薄雙玻組件,天合光能等廠(chǎng)商也開(kāi)始使用,一旦性?xún)r(jià)比得到驗證,對傳統組件的替代將逐步開(kāi)始。公司目前已有20MW電站并網(wǎng)運行,15年已規劃建設100MW,預計16年再建設200MW。后期,電站方面的并網(wǎng)收入也將為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)新的動(dòng)力。
　　
　　新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化優(yōu)異市場(chǎng),大尺寸顯示屏蓋板玻璃Q2末有望開(kāi)始試生產(chǎn)。公司從上市以來(lái)敢為人先,積較在玻璃深加工領(lǐng)域探索。從較好先試水減反膜玻璃,到超薄鋼化玻璃,再到到超薄雙玻組件,一直走在市場(chǎng)較好前面。近期公司將超薄玻璃應用成功延伸到大尺寸顯示屏蓋板玻璃,產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)開(kāi)始安裝,預計2季度末能夠開(kāi)始試生產(chǎn),建議關(guān)注后續產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)進(jìn)程。
　　
　　鍍膜玻璃穩健發(fā)展,電站與新產(chǎn)品進(jìn)展成為公司關(guān)注亮點(diǎn)。預測16、17年EPS0.61元、1.27元,對應PE52倍、25倍。