【中玻網(wǎng)】2月中旬以來(lái)，玻璃期價(jià)開(kāi)始逐步回調，目前已較高點(diǎn)回落100個(gè)點(diǎn)。春節后，純堿價(jià)格高位回落，拉低玻璃成本，同時(shí)，假期累庫影響下，玻璃廠(chǎng)家進(jìn)入去庫存周期，期價(jià)的高升水模式難以為繼。隨著(zhù)資金炒作降溫，玻璃期價(jià)有望繼續修正升水。

　　貨物升水幅度收窄

　　1月初以來(lái)，玻璃期價(jià)一路強勁反彈，FG1705合約從1200元/噸一路上升至2月中旬的1400元/噸。一方面，黑色商品的大漲給玻璃市場(chǎng)營(yíng)造做多氛圍；另一方面，春節前純堿價(jià)格的大幅拉漲提升玻璃生產(chǎn)成本。

　　不過(guò)，現貨市場(chǎng)的表現卻不如人意，春節假期玻璃市場(chǎng)下游基本處于停工模式，而生產(chǎn)企業(yè)卻在馬不停蹄生產(chǎn)，供需錯配下，庫存積累成為必然。多數現貨區域持穩，造成期價(jià)升水持續擴大，2月中旬，期價(jià)相對于沙河市場(chǎng)的升水一路擴大至200元/噸附近，屬于近年比較罕見(jiàn)的局面。

　　近期，在環(huán)保檢查作用下，沙河深加工企業(yè)多數停產(chǎn)。正常生產(chǎn)狀態(tài)下，沙河當地的加工企業(yè)基本可以消化該地40%的原片產(chǎn)能，目前沙河本地需求萎縮，產(chǎn)品外運加大了周邊市場(chǎng)的供給壓力。另外，華南玻璃近期已累計下調120元/噸，在此背景下，現貨漲價(jià)壓力非常大。目前貨物升水幅度已收窄至100元/噸以?xún)�，后期期價(jià)或繼續走低，以縮小與現貨的價(jià)差。

　　純堿價(jià)格高位回落

　　純堿作為玻璃生產(chǎn)的主要原料，其價(jià)格波動(dòng)非常大。2013—2015年，純堿價(jià)格持續低迷，行業(yè)去產(chǎn)能節奏加快，純堿集中度提升。去年后半年以來(lái)，純堿價(jià)格大幅反彈，四季度漲勢尤為迅猛。2017年1月，重質(zhì)純堿月平均價(jià)較2016年7月上漲54。8%，春節期間玻璃的剛性需求也為純堿價(jià)格上漲提供了動(dòng)力。

　　不過(guò)，春節后純堿存貨較多，各區域價(jià)格出現不同幅度的下滑。據了解，華北地區純堿價(jià)格春節后已累計下調400元/噸，對應玻璃主產(chǎn)區沙河的生產(chǎn)成本較春節前下滑80元/噸左右。

　　庫存有待消化

　　庫存方面，年前生產(chǎn)企業(yè)庫存累計值為3173萬(wàn)重量箱，年后增加126萬(wàn)重量箱至3299萬(wàn)重量箱，雖然值較前兩年同期有所回落，但庫存增量處于高位。截至2月底，庫存已接近3400萬(wàn)重量箱。目前沙河的深加工企業(yè)大面積停產(chǎn)制約玻璃銷(xiāo)售，不利于庫存的有效消化。貿易商在完成首輪補庫后，采購意愿也有所減弱。

　　同時(shí)，2016年10月房地產(chǎn)調控政策冷風(fēng)吹過(guò)后，市場(chǎng)效應已逐步顯現。當前，一二線(xiàn)城市基本止漲，無(wú)錫、合肥等去年大漲的城市甚至已開(kāi)始下跌。各地房屋銷(xiāo)售面積累計同比均呈現不同幅度的下滑趨勢，表明房地產(chǎn)市場(chǎng)正在降溫，從而影響玻璃等建材商品的需求。

　　綜上所述，當前玻璃市場(chǎng)既面臨成本回落的壓力，又受到出庫不暢的困擾。在基本面欠佳背景下，玻璃價(jià)格反彈壓力大，預計后市將繼續弱勢下行。