產(chǎn)量增速逐漸下降

    2007年全年生產(chǎn)平板玻璃5.3億重量箱，同比增長(cháng)12.5％，增速連續三年下滑。08年1－5月生產(chǎn)平板玻璃2.27億重量箱，同比增長(cháng)14％，比去年同期降低了1.9個(gè)百分點(diǎn)�？傮w來(lái)說(shuō)平板玻璃行業(yè)供過(guò)于求，產(chǎn)量增速下降是落后產(chǎn)能出局的結果。

    以5mm浮法玻璃為例來(lái)說(shuō)明，2007年全年，5mm浮法玻璃的價(jià)格為67.2元/箱，整體趨勢是一路走高到9月，然后開(kāi)始下降，直到08年2月價(jià)格開(kāi)始反彈，3月之后價(jià)格又開(kāi)始下降。至08年5月，5mm浮法玻璃價(jià)格已經(jīng)回落到了65.69元，同比增長(cháng)4.45％。二季度是建筑施工的旺季，進(jìn)入旺季價(jià)格反而下降使我們對08年后半年的價(jià)格產(chǎn)生擔憂(yōu)。我們認為平板玻璃的景氣周期開(kāi)始顯現結束的征兆。

    一季度產(chǎn)銷(xiāo)率創(chuàng )三年新低

    08年一季度平板玻璃的產(chǎn)銷(xiāo)率為91.7％，是05年一季度以來(lái)的新低，比上年同期下降了2.2個(gè)百分點(diǎn)。這一指標的下降可以用冰雪災害影響銷(xiāo)售來(lái)解釋。但如果二季度的產(chǎn)銷(xiāo)率仍然下降，則強烈預示平板玻璃行業(yè)進(jìn)入下行周期。

    08年1－2月平板玻璃利潤大幅增長(cháng)，毛利率高于同期。2007年1－11月平板玻璃行業(yè)扭虧，實(shí)現利潤26.2億元。08年1－2月實(shí)現利潤3.3億元，同比大幅增長(cháng)140％，當期毛利率為14.82％，比去年同期提高2.09個(gè)百分點(diǎn)。在雪災的影響下，平板玻璃行業(yè)仍然能實(shí)現凈利潤的大幅增長(cháng)和毛利率的提高是非常難得的。但由于能源成本自年初以來(lái)的加速瘋漲，我們對平板玻璃行業(yè)在08年2月以后的利潤并不表示樂(lè )觀(guān)。

    08年1－2月技術(shù)玻璃利潤減少，毛利率下降。2007年1－11月技術(shù)玻璃行業(yè)實(shí)現利潤31.95億元，同比下降了0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是1999年以來(lái)的靠前次利潤減少。08年1－2月實(shí)現利潤3.98億元，同比下降13.44％，當期毛利率為19.58％，比去年同期下降了0.35個(gè)百分點(diǎn)。觀(guān)察下圖可以發(fā)現，與平板玻璃不同技術(shù)玻璃并不存在周期性，自2000年以來(lái)利潤一直呈現高速增長(cháng)，即使在平板玻璃發(fā)生全行業(yè)虧損的2006年，技術(shù)玻璃仍然實(shí)現了55％的利潤增長(cháng)。因此07年的利潤下滑和今年1－2月份的利潤大幅下降為我們敲響了警鐘。技術(shù)玻璃發(fā)展到今天，其行業(yè)利潤已遠超平板玻璃，成為了玻璃家族里的老大�，F在技術(shù)玻璃呈現頹勢預示了玻璃行業(yè)整體將進(jìn)入下行周期。

    平板玻璃出口大幅下降

    受降低出口退稅的影響，2007年平板玻璃出口量同比增長(cháng)17%，增速大幅回落14.9個(gè)百分點(diǎn)。08年1－5月，平板玻璃出口同比下降了18％。與水泥不同的是，平板玻璃的出口量在總產(chǎn)量中占到了10％以上。因此從出口市場(chǎng)上轉為內銷(xiāo)的量相對非常大，會(huì )對國內市場(chǎng)造成負面沖擊。