【中玻網(wǎng)】受益于下游房地產(chǎn)等的需求，近兩年浮法玻璃價(jià)格攀升明顯，帶動(dòng)玻璃行業(yè)利潤大幅改觀(guān)，使得廠(chǎng)家檢修意愿不強，2017年玻璃市場(chǎng)的產(chǎn)能還處于凈增加的模式。

　　而光伏玻璃——這一玻璃產(chǎn)業(yè)的高等品種漲幅更是明顯。2018年光伏玻璃價(jià)格按周上漲近9％，這是自2017年初以來(lái)光伏玻璃價(jià)格上漲一次。受此影響，港股福萊特玻璃在13個(gè)交易日漲幅便超過(guò)了50％。

　　光伏玻璃是指光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游的電池組件上的玻璃，是電池組件的正面，構成組件的外層。光伏玻璃的特點(diǎn)是低鐵且經(jīng)過(guò)鋼化處理，因為其既要保證足夠高的透光率，又要堅固且具有較長(cháng)壽命，起到長(cháng)期保護電池的作用。

　　目前，光伏電池主要有晶硅電池和薄膜電池兩種。用于薄膜電池的TCO玻璃，除了起保護作用外，玻璃表面的TCO導電膜還要作為電池前電較來(lái)收集電流�？梢哉f(shuō)，雖然“低調”，但是光伏玻璃是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上必不可少的一環(huán)，至少中期來(lái)看，都沒(méi)有被取代的可能。

　　玻璃行業(yè)的現狀

　　玻璃產(chǎn)線(xiàn)關(guān)停后帶來(lái)的行業(yè)供需改善十分明顯，據川財經(jīng)濟權益憑證走訪(fǎng)調研顯示，供應端呈現庫存下降、利潤擴張的良好格局。

　　庫存方面，受訪(fǎng)企業(yè)表示，當前庫存值水平12-13天，低于20天左右的正常庫存水平，僅為去年同期的一半。隨著(zhù)上游原材料暴跌，企業(yè)即期利潤處于近年來(lái)的水平，企業(yè)主動(dòng)出貨兌現盈利心態(tài)較為濃烈。需求季節性走弱，玻璃現貨春節前易跌難漲。但考慮整體庫存水平頗低，春節后玻璃現貨上漲動(dòng)能較強。

　　上游純堿原料暴跌，12月份以來(lái)，河北純堿價(jià)格已由2450元/噸下跌700元至1750元/噸，對應玻璃利潤擴大170元/噸。且玻璃廠(chǎng)家表示，純堿廠(chǎng)家庫存頗高，純堿價(jià)格有望在春節期間跌至1300元/噸左右的歷史低點(diǎn)。

　　產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，成本又不斷降低，面對如此投入資金機會(huì )，你還不心動(dòng)嗎?

　　機構觀(guān)點(diǎn)

　　玻璃低調超預期，2018或接棒水泥行情。相較于水泥的高調漲價(jià)，玻璃在低調的超預期。2018年，我們認為玻璃將接棒水泥，彈性在建材行業(yè)獨領(lǐng)風(fēng)騷：(1)玻璃行業(yè)要求在2017年底前在全國范圍核發(fā)排污許可證，截至目前，累計12條浮法產(chǎn)線(xiàn)被通知關(guān)停，約占全國在產(chǎn)產(chǎn)能的5％;此外，仍有23％產(chǎn)線(xiàn)未進(jìn)行申請，后續停產(chǎn)范圍有望進(jìn)一步蔓延。(2)玻璃因行業(yè)屬性通常7年左右需要經(jīng)歷冷修周期，2010年-2014年是上一輪產(chǎn)能的投放高峰，因此我們判斷未來(lái)幾年或現冷修峰值，進(jìn)一步壓縮供給。(3)2017年6月環(huán)保部出臺大氣污染物排放標準征求意見(jiàn)稿，其中玻璃行業(yè)提出將顆粒物、二氧化硫、氮氧化物排放濃度分別從50、400、700mg/m3壓縮到20、100、400mg/m3，標準大幅提高，今年新標或將出臺，我們認為，一旦政策落實(shí)，環(huán)保標準的提高將通過(guò)成本端加速落后產(chǎn)能出清，邊際影響不亞于今年水泥的四季度行情。

　　玻璃價(jià)格繼續上漲，成本回落，玻璃企業(yè)盈利水平進(jìn)一步提升。隨著(zhù)沙河地區部分產(chǎn)能停產(chǎn)以及龍頭企業(yè)國外采購純堿到位，全國純堿均價(jià)較11月高點(diǎn)下滑約400元/噸，企業(yè)單箱盈利水平進(jìn)一步提升。我們認為，目前玻璃企業(yè)庫存低位，疊加近期天然氣價(jià)格上漲，導致部分企業(yè)生產(chǎn)成本加重，企業(yè)穩價(jià)的意愿強烈，在南方需求仍有支撐的情況下，短期玻璃現貨價(jià)格仍穩中有升，四季度高價(jià)格將為明年開(kāi)春奠定高基數。與此同時(shí)，從2018年1月1日起，我國環(huán)保排污費將轉為征收環(huán)保稅，而玻璃行業(yè)開(kāi)始實(shí)施排污許可證政策，目前行業(yè)仍有約50％的產(chǎn)能未取得排污許可證，從執行的嚴格性和力度上來(lái)看，預計18年環(huán)保督查會(huì )繼續趨嚴，不排除階段內供給出現超預期收縮，看好明年行業(yè)供需格局繼續改善。要點(diǎn)推薦：國內浮法玻璃龍頭旗濱集團和港股信義玻璃。