三、以往沙河地區是玻璃重鎮，價(jià)格長(cháng)期低于其他地區

　　沙河作為中國的玻璃重鎮，是中國很大的平板玻璃“生產(chǎn)基地”；同時(shí)因為價(jià)格長(cháng)期低于其他區域，又被稱(chēng)為平板玻璃的“價(jià)格洼地”。

　　在玻璃貨物上市之后，沙河因其對玻璃市場(chǎng)的重要影響，被作為貨物定價(jià)的“價(jià)格之錨”。

　　四、若沙河企業(yè)強制使用清潔能源天然氣，生產(chǎn)成本將大幅上升

　　國泰君安：根據測算，環(huán)保令企業(yè)生產(chǎn)成本大幅增加，或將抹平沙河等地區的成本優(yōu)勢，重塑行業(yè)格局。

　　廣發(fā)經(jīng)濟權益憑證：未來(lái)沙河玻璃企業(yè)要么更換更為清潔但昂貴的燃料，要么加裝并且如實(shí)運行脫硫脫硝裝置。無(wú)論采用哪種方式，沙河企業(yè)的能源成本及環(huán)保成本上升都將是個(gè)確定性事件。

　　中期來(lái)看，環(huán)保趨嚴不可逆，沙河的成本優(yōu)勢會(huì )逐漸削弱，成本的提升將導致沙河地區玻璃價(jià)格中樞的上移，洼地價(jià)格上移使得全國玻璃價(jià)格中樞也將上移。

　　同時(shí)在強制度、強監管的形勢之下，未來(lái)沙河粗放式、不規范的經(jīng)營(yíng)模式有望終結。并且因排污許可證帶來(lái)的大量關(guān)停、淘汰都將很大程度的改善行業(yè)的供需格局。

　　五、除了環(huán)保許可證關(guān)停落后產(chǎn)能外，今年冷修高峰也會(huì )導致平板玻璃供給收窄

　　聯(lián)訊經(jīng)濟權益憑證：由于平板玻璃生產(chǎn)線(xiàn)運行6-8年進(jìn)入冷修期，2009-2013年是產(chǎn)能大幅擴張階段，理論上從2016年開(kāi)始，行業(yè)將逐步進(jìn)入冷修高峰。

　　由于16年底以來(lái)行業(yè)明顯回暖，部分產(chǎn)線(xiàn)冷修推后，2017年1-8月真實(shí)進(jìn)入冷修的產(chǎn)線(xiàn)僅有9條，但預計2018-2019兩年可能有40-50條生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)入冷修。

　　廣發(fā)經(jīng)濟權益憑證：2018年為窯爐壽命到期高峰年，目前壽命大于6年的爐窯共34條。這些壽命大于6年的熔窯的生產(chǎn)線(xiàn)大部分將進(jìn)入密集冷修周期，未來(lái)自然的冷修周期會(huì )帶來(lái)供給的收縮。

　　六、國務(wù)院嚴禁新建產(chǎn)能，在建產(chǎn)能沖擊不大

　　2016年5月國務(wù)院出臺文件，規定到2020年，再減壓一批水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率回到合理區間；水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)量排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達60%左右。

　　在壓減產(chǎn)能方面，規定嚴禁新增產(chǎn)能。對于未按規定期限淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)吊銷(xiāo)排污許可證，不得提供任何形式的新增授信支持和新增用地。

　　聯(lián)訊經(jīng)濟權益憑證：目前行業(yè)在建產(chǎn)能大約12條生產(chǎn)線(xiàn)，總計產(chǎn)能313萬(wàn)噸，由于政策限制、環(huán)保趨嚴，且部分生產(chǎn)線(xiàn)投入資金啟動(dòng)于上一輪產(chǎn)能高峰，受資金及行業(yè)形勢影響，投產(chǎn)的概率不大，新建產(chǎn)能的沖擊幾乎可以忽略。

　　七、供給受環(huán)保和冷修影響收窄，而下游房地產(chǎn)需求維持穩定，兩者形成供需缺口

　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對于玻璃的需求一般發(fā)生在新建房階段即房地產(chǎn)開(kāi)工階段。因此，房地產(chǎn)新開(kāi)工情況直接決定著(zhù)對玻璃的需求。

　　廣發(fā)經(jīng)濟權益憑證：2018年房地產(chǎn)開(kāi)工不會(huì )差。一方面本輪地產(chǎn)周期庫存去化較好，另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)集中度快速提升，大開(kāi)發(fā)商占比迅速提升，大開(kāi)發(fā)商投入資金和開(kāi)工的波動(dòng)率相對較小，也有利于行業(yè)的穩定。

　　聯(lián)訊經(jīng)濟權益憑證：長(cháng)期來(lái)看，我國目前正在城鎮化水平較低，與發(fā)達國家相比仍有很大發(fā)展空間。短期來(lái)看今年以來(lái)的地產(chǎn)投入資金表現出較強的韌性，考慮目前新開(kāi)工情況仍維持正增長(cháng)。

　　明年地產(chǎn)投入資金增速維持在今年7-8%的位置不太可能，但維持3-5%的正增長(cháng)是大概率事件。

　　八、純堿下游主要是玻璃，也是玻璃的重要原材料，玻璃產(chǎn)能的壓縮會(huì )影響純堿的需求

　　純堿作為玻璃生產(chǎn)過(guò)程中重要的原材料，目前在玻璃生產(chǎn)成本中約占30%，其價(jià)格的波動(dòng)對玻璃企業(yè)毛利率有著(zhù)非常大的影響。

　　而純堿行業(yè)的需求構成中，玻璃企業(yè)對純堿的需求又占到純堿需求總量的50%左右，是純堿需求的重要組成部分。

　　聯(lián)訊經(jīng)濟權益憑證：11月以來(lái)，由于沙河地區9條生產(chǎn)線(xiàn)關(guān)停，產(chǎn)能受到?jīng)_擊，純堿需求受到影響，玻璃企業(yè)對純堿企業(yè)的議價(jià)能力增強，純堿價(jià)格有望回落。

　　隨著(zhù)明年玻璃產(chǎn)能的進(jìn)一步縮減，純堿價(jià)格繼續大幅上漲可能幾乎不可能，玻璃行業(yè)毛利率有改善空間。

　　國信經(jīng)濟權益憑證：未來(lái)若玻璃產(chǎn)能受到限產(chǎn)或冷修潮到來(lái)導致的供給收縮，玻璃行業(yè)本身有望出現需求缺口，但玻璃行業(yè)向上游傳導的需求因玻璃產(chǎn)能的收縮會(huì )出現下降。

　　因此，我們有望見(jiàn)到玻璃價(jià)格上漲，而純堿價(jià)格不漲甚至下跌的現象，玻璃企業(yè)將雙重受益。實(shí)際上，據川財經(jīng)濟權益憑證的建筑行業(yè)日報報道，純堿價(jià)格已經(jīng)高位回落，降幅達700元/噸。