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福耀玻璃“出�！�，這次又想干什么？

來(lái)源：港股解碼 2019/1/21 15:24:06

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【中玻網(wǎng)】在2018年全國乘用車(chē)銷(xiāo)量持續下滑的節點(diǎn)上，全部汽車(chē)玻璃寡頭福耀玻璃(03606—HK、600660—CN)并不擔心國內市場(chǎng)受此影響而帶來(lái)的業(yè)績(jì)壓力。反而選擇“出�！睓M向拓展汽車(chē)零配件業(yè)務(wù)。

　　1月16日，福耀玻璃發(fā)布公告稱(chēng)，旗下全資子公司福耀歐洲，擬5882.76萬(wàn)歐元收購正處于破產(chǎn)清算狀態(tài)下的德國鋁亮飾條廠(chǎng)家——SAM automotive production GmbH(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“SAM”)

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　　SAM在德國主要從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售鋁亮飾條。作為收購方福耀玻璃，一直專(zhuān)注于汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)，目前是國內汽車(chē)玻璃行業(yè)決定寡頭。按2017年銷(xiāo)售額計算，大部分國家市場(chǎng)份額為25%左右，全國市場(chǎng)份額占比約為65%。而此次收購S(chǎng)AM是公司多年來(lái)初次進(jìn)行業(yè)務(wù)的橫向拓展的操作。

　　此次收購，對于長(cháng)期深耕海外市場(chǎng)的福耀玻璃來(lái)講，或許只是常規操作，并不足為奇。

　　海外市場(chǎng)持續深耕，資源整合能力強勁

　　福耀玻璃可以說(shuō)是第1批真實(shí)從中國走向世界的汽車(chē)零部件制造企業(yè)。

　　早在1994年公司就開(kāi)始探索“走出去”，率先在美國成立子公司，踏上海外布局的征程。目前公司海外市場(chǎng)布局已經(jīng)觸達多個(gè)國家和地區，建立起生產(chǎn)基地和商務(wù)機構。如美國、俄羅斯、德國、日本、韓國等。

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　　隨著(zhù)公司海外布局版圖的不斷擴張，福耀玻璃品牌也受到多家世界知名全部汽車(chē)生產(chǎn)商的青睞，如我們熟知的賓利、奔馳、寶馬、奧迪、通用、豐田、大眾、福特、克萊斯勒、日產(chǎn)、本田、現代、菲亞特、沃爾沃、路虎等。

　　對此，如果此次收購S(chǎng)AM順利通過(guò)，那么這將有利于福耀玻璃借助SAM在鋁飾條、行李架及其他高等汽車(chē)外飾材料領(lǐng)域的技術(shù)及資源，與公司海外工廠(chǎng)所生產(chǎn)的包邊玻璃、天窗等業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應，擴容公司收入，提升產(chǎn)品的附加值，開(kāi)發(fā)出新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

　　從汽配市場(chǎng)需求服務(wù)端上看，公司可以進(jìn)一步擴大公司汽車(chē)飾件規模，拓展汽車(chē)配件領(lǐng)域，更好地為汽車(chē)廠(chǎng)商提供優(yōu)異產(chǎn)品和服務(wù)，增強與汽車(chē)廠(chǎng)商的合作黏性，提高公司的綜合競爭力。

　　從海外布局收效上看，福耀玻璃近幾年憑借較高的成本控制能力和柔性化生產(chǎn)方式，將處于虧損狀態(tài)下工廠(chǎng)，實(shí)現了扭虧為盈，體現了公司在生產(chǎn)及業(yè)務(wù)管控能力的強悍。

　　美國工廠(chǎng)就是一個(gè)很好的例子。

　　在工廠(chǎng)投產(chǎn)前期，由于產(chǎn)能利用不足規模效益無(wú)法凸顯，外加上人工成本（人工成本約中國人工成本的3倍）等因素，美國工廠(chǎng)在2016年虧損4161萬(wàn)美元，后經(jīng)管理層通過(guò)提升生產(chǎn)效率、運營(yíng)效率及有效的控本，2017年美國工廠(chǎng)產(chǎn)量達到190萬(wàn)套，盈利75萬(wàn)美元；隨著(zhù)美國工廠(chǎng)產(chǎn)能利用率提升，產(chǎn)品利潤率上行，2018年前三季度美國工廠(chǎng)實(shí)現收入1303萬(wàn)美元。

　　目前，福耀玻璃在美國工廠(chǎng)已經(jīng)完全擺脫虧損的狀態(tài)，步入產(chǎn)能爬坡階段。從美國工廠(chǎng)產(chǎn)能及生產(chǎn)線(xiàn)上看，公司在美國俄亥俄州擁有年產(chǎn)2200萬(wàn)平方米汽車(chē)玻璃的汽車(chē)玻璃工廠(chǎng)，并在伊利諾伊州擁有年產(chǎn)35萬(wàn)噸浮法玻璃的2條浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，主要配套通用、克萊斯勒、寶馬、大眾、現代、本田、豐田等汽車(chē)廠(chǎng)商；未來(lái)隨著(zhù)產(chǎn)能的增加及有效的成本控制，美國工廠(chǎng)有望成為海外市場(chǎng)主要的收入來(lái)源之一。

　　因此，收購處于破產(chǎn)清算階段的海外企業(yè)SAM，縱橫海外市場(chǎng)多年的福耀玻璃，讓企業(yè)煥發(fā)第二春的能力還是有的。

　　海外市場(chǎng)業(yè)績(jì)顯著(zhù)，上升趨勢明朗

　　借助著(zhù)海外市場(chǎng)不斷擴張步伐，近幾年福耀玻璃在海外收效相對不錯，處于持續遞增的態(tài)勢。截至2009年—2017年，公司境外營(yíng)業(yè)收入從16.61億元增至66.19億元，復合年增長(cháng)率為18.86%；而公司境內營(yíng)業(yè)收入從44.19億元增至120.81億元，年復合增長(cháng)率約為13.40%。

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　　從直觀(guān)的角度看，境內復合年增速是比國內增速是快5個(gè)百分點(diǎn)左右，而期間內國內汽車(chē)行業(yè)是經(jīng)歷過(guò)高速發(fā)展階段的，因此境外收入增速高于境內收入更具有含金量，間接也表明公司在海外布局的成色相對可觀(guān)。

　　研發(fā)投入加大，產(chǎn)品附加值提升顯著(zhù)

　　收購S(chǎng)AM，福耀玻璃是想將對其進(jìn)行升級改造，使之可以配套公司集成化產(chǎn)品，提升產(chǎn)品附加值。

　　提到提升產(chǎn)品附加值方面，福耀玻璃并非說(shuō)說(shuō)而已，近些年福耀玻璃持續高研發(fā)費用投入，不斷豐富產(chǎn)品種類(lèi)，完善產(chǎn)品線(xiàn)。以確保公司產(chǎn)品附加值的提升的同時(shí)，可以滿(mǎn)足不同客戶(hù)的需求。

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　　截至2011—2017年，福耀玻璃的研發(fā)支出費用從1.8億元增至8.03億元。另外研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入占比重已經(jīng)連續四年維持在4%以上，遠高于全部競爭對手不少（旭硝子3%、板硝子1.5%和圣戈班1.1%）。

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　　研發(fā)費用支出的加大，產(chǎn)品升級也有效的推進(jìn)，汽車(chē)玻璃產(chǎn)品附加值不斷提升，公司汽車(chē)玻璃產(chǎn)品單價(jià)從2012年的131.1元/平方米提升至2017年度的158.6元/平方米，復合年增速為3.88%。

　　因此，通過(guò)研發(fā)費用投入，換取產(chǎn)品附加值的提升，有利于公司豐富產(chǎn)品種類(lèi)，完善產(chǎn)品線(xiàn)，間接增強與汽車(chē)廠(chǎng)商的合作黏性，提高公司的綜合競爭力，是符合公司長(cháng)遠發(fā)展戰略。

　　尾語(yǔ)

　　對于全部化汽車(chē)玻璃寡頭福耀玻璃來(lái)說(shuō)，擴大海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)版圖必然會(huì )受到中美關(guān)系緊張影響，這可能導致產(chǎn)品關(guān)稅上調的風(fēng)險。福耀玻璃創(chuàng )始人曹德旺先生曾表示：“美國隨便增加關(guān)稅，只要不盈利我就不賣(mài)”。

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