【中玻網(wǎng)】玻璃主力1905合約價(jià)格自2月初開(kāi)始振蕩回落，3月下跌節奏明顯加快。春節假期過(guò)后，終端需求復蘇不及預期，加工企業(yè)開(kāi)工延后，銷(xiāo)售壓力增加，加之1—2月房地產(chǎn)銷(xiāo)售數據不佳，玻璃貨物下行壓力加大。

　　消費淡季庫存偏高

　　目前處于行業(yè)淡季，房地產(chǎn)需求啟動(dòng)緩慢，舒緩了玻璃加工需求，南方雨水天氣增加也使得玻璃出庫受到一定影響。目前企業(yè)庫存持續累積，行業(yè)庫存天數約在17.45天，環(huán)比增加0.45天，同比增加3.64天。

　　一季度通常處于累庫存階段，預計庫存將持續維持高位。目前庫存高于2017及2018年同期水平，庫存壓力非常大。

　　環(huán)保政策壓制產(chǎn)能

　　供給方面，玻璃產(chǎn)能受環(huán)保政策影響，一直處于受限狀態(tài)。2019年年初，工信部發(fā)布《水泥和平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，對原產(chǎn)能置換辦法進(jìn)行修訂。新規增加了部分內容，例如規定依托既有主體裝置確定不新增產(chǎn)能的節能減排技改項目、新上熔窯能力不超過(guò)150噸/天的工業(yè)玻璃項目可不制訂產(chǎn)能置換方案，另外加大了對于產(chǎn)能置換過(guò)程中發(fā)生失信行為的懲處力度。平板玻璃產(chǎn)能繼續受限，浮法玻璃方面，產(chǎn)能壓縮對貨物價(jià)格具有一定的支撐作用，但環(huán)保趨嚴一定程度上限制了產(chǎn)品出庫。

　　房地產(chǎn)銷(xiāo)售指標走弱

　　2019年1—2月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金12090億元，同比增長(cháng)11.6%，超出預期，增速較2018年全年提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)建設指標表現不一，施工面積升，竣工面積升，開(kāi)工大幅走弱。1—2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積674946萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)6.8%，增速較2018年全年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，商品房銷(xiāo)售下滑趨勢日益明顯。1—2月份，商品房銷(xiāo)售面積14102萬(wàn)平方米，同比下降3.6%；商品房銷(xiāo)售額12803億元，增長(cháng)2.8%，增速回落9.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　總體來(lái)看，在施工和竣工指標回升的背景下，房地產(chǎn)投入資金得到明顯支撐，但是房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速大幅回落則顯示下游需求疲弱。我們預計，房地產(chǎn)投入資金增速的提升與前期土地購置款項確認延后和加緊施工有關(guān)。未來(lái)，隨著(zhù)銷(xiāo)售回落，買(mǎi)地減少，房地產(chǎn)投入資金可能維持回落的走勢。

　　目前玻璃庫存處于高位，價(jià)格也處于近兩年的高位，企業(yè)利潤較好，而下游房地產(chǎn)對玻璃需求弱化。上游利潤預計會(huì )壓縮，玻璃價(jià)格存在下行空間。