【中玻網(wǎng)】隆基股份與福萊特玻璃簽訂光伏玻璃長(cháng)單采購合同，合同履行期限自2019年7月1日至2021年12月31日。合同采購量合計16,160萬(wàn)平米，預估總金額約為42.5億元。我們認為該合同有效保證了未來(lái)三年福萊特玻璃的產(chǎn)品需求。我們維持2019\/2020\/2021的EPS預測0.36\/0.46\/0.51。將目標價(jià)上調至5.4港幣，對應13倍19年P(guān)E和2倍19年P(guān)B�，F價(jià)距目標價(jià)存在27.6%上行空間，維持買(mǎi)入評級。

　　大額合同。根據采購合同規定，隆基股份將于2019年7月1日至2021年12月31日期間，購買(mǎi)福萊特玻璃約16,160萬(wàn)平米的光伏玻璃，距我們測算，這將對應同期福萊特玻璃約21%的光伏玻璃產(chǎn)能。根據周卓創(chuàng )咨詢(xún)2019年5月9日公告的光伏玻璃均價(jià)26.3元\/平米（含稅）測算，合同預估總金額約為42.5億元（含稅），占隆基股份2018年營(yíng)業(yè)成本約25%，占福萊特玻璃2018年總資產(chǎn)約61.1%。合同采購價(jià)格將由雙方根據市場(chǎng)行情按月議價(jià)。

　　產(chǎn)能持續擴張。2019年上半年，福萊特玻璃將于安徽新增產(chǎn)能1000噸\/天，在2019年下半年，位于越南的1000噸\/天窯爐有望投運。截止2019年底，公司光伏玻璃總產(chǎn)能有望達到6290噸\/天，并持續擴張至2021年底的7290噸\/天，為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)提供穩定基礎。

　　下游需求強勁。2019年4月，中國光伏組件單月出口量高達5.7GW，同比增長(cháng)約117%。1-4月累計出口20.6GW，同比增長(cháng)約81%。荷蘭、越南、印度、日本、澳大利亞為主要出口過(guò)。強勁的下游需求支撐光伏玻璃價(jià)格維持26.5元\/平米的高位。

　　維持買(mǎi)入。我們維持2019\/2020\/2021的EPS預測0.36\/0.46\/0.51。將目標價(jià)上調至5.4港幣，對應13倍19年P(guān)E和2倍19年P(guān)B�，F價(jià)距目標價(jià)存在27.6%上行空間，維持買(mǎi)入評級。