【中玻網(wǎng)】經(jīng)過(guò)兩個(gè)月去庫存，玻璃行業(yè)庫存下滑明顯，價(jià)格初現2019年以來(lái)初次回升。參考近期較為集中產(chǎn)能冷修，我們認為短期價(jià)格企穩態(tài)勢確立。但參考地產(chǎn)周期數據，我們認為短期內行業(yè)仍缺乏有力的需求支撐，行情依然將延續“庫存-價(jià)格”的循環(huán)。

　　玻璃價(jià)格開(kāi)始企穩，要點(diǎn)省份庫存重新下行：近期玻璃行業(yè)微觀(guān)數據有所好轉。在經(jīng)歷近幾個(gè)月的壓價(jià)去庫存后，價(jià)格有所企穩，本周均價(jià)77.43元/重箱，環(huán)比有小幅提升。要點(diǎn)省份平均庫存為378.63萬(wàn)重箱。玻璃短期價(jià)格受庫存擾動(dòng)影響，當前庫存環(huán)比處于相對地位，同比增速也處于歷史低位。從更長(cháng)的時(shí)間維度來(lái)看，玻璃庫存呈三年一個(gè)周期，或與地產(chǎn)周期驅動(dòng)有關(guān)，數據表明當前正處于庫存周期的下行階段。無(wú)論如何，我們認為隨著(zhù)近兩個(gè)月庫存的重新下行，玻璃產(chǎn)品價(jià)格將逐步企穩。

　　價(jià)格企穩態(tài)勢基本確立，廠(chǎng)商預期是價(jià)格下一步演變的關(guān)鍵因素：參考全行業(yè)產(chǎn)能冷修情況，近期又有較為集中的產(chǎn)能冷修，主要是信義玻璃冷修較多。產(chǎn)能短期下滑，庫存回落的雙重驗證下，我們認為短期內玻璃價(jià)格企穩的趨勢基本確立。廠(chǎng)商自身預期與行為是引導下一步產(chǎn)品價(jià)格演變的關(guān)鍵因素。

　　短期內玻璃行業(yè)依然缺乏有力支撐：按照“短期看庫存、中期看地產(chǎn)、長(cháng)期看產(chǎn)能”的分析框架，作為玻璃行業(yè)需求關(guān)鍵信號的商品房銷(xiāo)售和竣工面積均未明顯好轉，我們認為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈尚未對玻璃形成真實(shí)需求，行業(yè)驅動(dòng)因素依然以“庫存-價(jià)格”循環(huán)為主。