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現貨價(jià)格持續上揚 玻璃期價(jià)為何不為所動(dòng)?

來(lái)源:期貨日報 作者:魏朝明 2019/9/5 9:19:46

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中玻網(wǎng)】玻璃2001月合約成為主力合約后,一度跟隨近月合約強勢走勢上漲。隨著(zhù)地產(chǎn)情緒轉向,需求方面的悲觀(guān)情緒主要盤(pán)面走勢,疊加1月對應時(shí)點(diǎn)為冬儲后期,玻璃主力合約持續走弱。當前2001合約的走勢已經(jīng)充分反映了玻璃基本面的不利因素及所處月份的不利因素。于此同時(shí),一些利多因素不斷累積,值得裸空頭寸保持警惕。

  現貨價(jià)格持續強勢上揚

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  8月初以來(lái),各地玻璃現貨價(jià)格呈現普漲之勢。因8月中下旬后,全國氣溫逐步回落,戶(hù)外施工條件改善,玻璃用量迅猛增加,進(jìn)入玻璃年內需求旺季,貿易商及終端用戶(hù)備貨帶動(dòng)玻璃需求啟動(dòng),價(jià)格隨之攀升。前期處于價(jià)格洼地,同為建筑玻璃主要需求地的沈陽(yáng)、武漢、西安等地漲幅非常大,其中近一周北京地區現貨價(jià)格漲幅為24元/噸。

  統計局數據顯示,1—7月,全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金同比增長(cháng)10.2%,明顯高于前6個(gè)月9.7%的同比增速。其中,住宅投入資金增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn),至14.2%。房屋新開(kāi)工面積增長(cháng)14.4%,增速提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,住宅新開(kāi)工面積增長(cháng)18.0%。房地產(chǎn)新開(kāi)工面積持續正增長(cháng),今年1—7月份房地產(chǎn)開(kāi)工面積均為當月歷史更高水平,6月更是創(chuàng )出月度歷史新高。高開(kāi)工之后必然是高竣工,該輪現貨行情是由實(shí)際需求驅動(dòng)的,有著(zhù)堅實(shí)的邏輯支撐。

  玻璃下游需求中,房地產(chǎn)占比約75%。市場(chǎng)對房地產(chǎn)的悲觀(guān)預期,難免影響玻璃貨物走勢。房地產(chǎn)開(kāi)工不會(huì )在當時(shí)立即產(chǎn)生玻璃需求,從建筑工程的規律看,需求一般體現在六個(gè)月甚至更長(cháng)時(shí)間之后。今年1—7月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計為創(chuàng )紀錄的125715.88萬(wàn)平方米。歷史新高的房地產(chǎn)新開(kāi)工面積對應著(zhù)歷史新高新高的玻璃需求,年初以及去年新開(kāi)工面積帶來(lái)的建筑玻璃需求體現在9月合約上,當前的新開(kāi)工面積帶來(lái)的需求同樣會(huì )體現在隨后的2001/2005合約上。

  產(chǎn)線(xiàn)持續去庫存

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  二季度以來(lái),伴隨著(zhù)現貨價(jià)格企穩回升過(guò)程的,是產(chǎn)線(xiàn)庫存從歷史高位持續下降,近期庫存下降速度有加快跡象。產(chǎn)線(xiàn)庫存下降后,對價(jià)格的壓制力度明顯減弱,市場(chǎng)對高庫存的擔憂(yōu)大幅緩解。隨著(zhù)后期產(chǎn)線(xiàn)庫存玻璃庫存回歸往年平均水平,創(chuàng )歷史的高需求對價(jià)格的影響將進(jìn)一步體現出來(lái),玻璃價(jià)格創(chuàng )出年內高點(diǎn)甚至近年新高亦并非全無(wú)可能。

  壓減玻璃供給效果初步顯現后期力度值得期待

  2019年9月2日,為貫徹落實(shí)中點(diǎn)經(jīng)濟工作會(huì )議關(guān)于鞏固去產(chǎn)能成果的部署,切實(shí)做好淘汰落后和化解過(guò)剩產(chǎn)能督導檢查工作,工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改變委、國家能源局聯(lián)合召開(kāi)督導檢查動(dòng)員培訓會(huì )議。工業(yè)和信息化部副部長(cháng)王江平出席會(huì )議并作動(dòng)員講話(huà)。

  會(huì )議強調,2016年以來(lái),按照黨中點(diǎn)、國務(wù)院推進(jìn)供給側結構性改變的決策部署,有關(guān)部門(mén)同心協(xié)力、狠抓落實(shí)、攻堅克難,去產(chǎn)能工作取得明顯成效。各督導組要深刻把握中點(diǎn)部署要求,統一思想行動(dòng),以開(kāi)展督導檢查為契機,指導督促地方鞏固去產(chǎn)能成果。會(huì )議要求,督導檢查工作要堅持問(wèn)題導向,突出檢查要點(diǎn),聚焦要點(diǎn)內容、要點(diǎn)行業(yè)、要點(diǎn)問(wèn)題、要點(diǎn)區域,確保取得實(shí)效。各督導組要結合“不忘初心、牢記使命”主題教育,力戒形式主義、官僚主義,嚴格檢查范圍,簡(jiǎn)化檢查流程,優(yōu)化檢查方式,減少材料要求,注重群眾評價(jià),注意輕車(chē)簡(jiǎn)從,減輕基層負擔。工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改變委、國家能源局有關(guān)人員作了督導檢查業(yè)務(wù)培訓。各督導組將于9月16日起赴全國20個(gè)省(區)開(kāi)展督導檢查工作。

  水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法明確要求:位于國家規定的環(huán)境敏感區的水泥熟料建設項目,每建設1噸產(chǎn)能須關(guān)停退出1.5噸產(chǎn)能;位于其他非環(huán)境敏感地區的新建項目,每建設1噸產(chǎn)能須關(guān)停退出1.25噸產(chǎn)能;西藏地區的水泥熟料建設項目執行等量置換。

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  從有統計數據記錄以來(lái),玻璃產(chǎn)能持續穩定上升,并在今年年中達到13.47486億重量箱。8月下旬,玻璃產(chǎn)能第1次出現下降,顯示去產(chǎn)能在玻璃行業(yè)有了實(shí)質(zhì)性動(dòng)作,不再是臨時(shí)性的政策性舉措。玻璃總產(chǎn)能的下降有了一個(gè)開(kāi)始,今后我們將看到更多無(wú)效、落后、能效及環(huán)境不達標產(chǎn)能的退出。這將持續改善玻璃行業(yè)的供需狀況,甚至不排除在受遠期需求下滑預期影響,政策力度非常大,造成玻璃產(chǎn)能短期超預期的下降。房地產(chǎn)新開(kāi)工持續高增長(cháng)帶來(lái)的玻璃高需求一段時(shí)間內仍將持續下去,去產(chǎn)能造成短期供需錯配的概率有所增加。

  貨物盤(pán)面近期的調整為買(mǎi)入套保提供了足夠的安全邊際,政策基于長(cháng)遠預期壓減產(chǎn)能造成供需短期錯配的概率加大。建議前期賣(mài)出套保頭寸適時(shí)離場(chǎng),多單積較參與。

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