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　　在價(jià)值投入資金的大背景下，鋼鐵股、汽車(chē)股整體走強，但玻殼產(chǎn)業(yè)中的安彩高科（600207）和賽格三星（000068）兩只股份公司憑證卻發(fā)生了分化。此弱彼強，難道安彩高科股市情況被資本市場(chǎng)低估？2004年2月18日，安彩高科股市情況突然勁升。對比電子元器件板塊的整體走強以及同行賽格三星的股市情況高企，安彩高科的股性轉活仿佛姍姍來(lái)遲。

　　1月初，安彩高科發(fā)布公告稱(chēng)，預計公司2003年全年實(shí)現凈利潤比上一年全年增長(cháng)50%以上。而公司有關(guān)人員進(jìn)一步預測，安彩高科2003年業(yè)績(jì)將很可能超過(guò)每股0.4元。

　　另一個(gè)對安彩高科產(chǎn)生重大影響的信息，是市場(chǎng)中流傳著(zhù)其上級公司河南安彩集團有限責任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)安彩集團)整體上市的消息，由此，安彩高科的股市情況轉強，似乎被賦予另一層含義。

　　但是，安彩高科相關(guān)人員對《經(jīng)濟權益憑證市場(chǎng)周刊》表示，安彩高科目前沒(méi)有集團整體上市的計劃，同時(shí)他認為安彩高科的股市情況沒(méi)有被低估。

　　價(jià)值低估？概念高估？

　　安彩高科位于安陽(yáng)西部，在占地700余畝的土地上，廠(chǎng)房、倉庫、辦公樓錯落有致。河南安陽(yáng)，在這個(gè)中等規模的城市里，一提起安彩高科，幾乎無(wú)人不知。因為它是這個(gè)城市寥寥可數、能為員工提供較好待遇的企業(yè)。

　　而讓股份公司憑證市場(chǎng)投入資金人較為關(guān)注的是上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。

　　中國全部資金有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中金公司）相關(guān)研究人員預測認為，受益于公司產(chǎn)品控制能力的改善和市場(chǎng)需求旺盛，安彩高科2003年的利潤有望達到每股盈利0.50元。而有關(guān)資料顯示，安彩高科和賽格三星兩只股份公司憑證都位列中金公司2004年“推薦組合”股份公司憑證池中，其中中金公司予以安彩高科的股份公司憑證評級為“謹慎推薦”，予以賽格三星的股份公司憑證評級為“長(cháng)期推薦”，不過(guò)，較新的評級已調整為“謹慎推薦”。

　　針對研究機構的預測，安彩高科經(jīng)濟權益憑證事務(wù)部經(jīng)理劉一表示，會(huì )計師事務(wù)所還沒(méi)有較后審計完畢，根據公司前三季度的表現，全年每股盈利達到0.4元以上沒(méi)有問(wèn)題。資料顯示，2002年度安彩高科每股收益為0.2207元，如果2003年度其每股收益超過(guò)0.4元，則意味著(zhù)公司業(yè)績(jì)將翻番。

　　年報顯示，賽格三星2003年每股盈利0.2272元，較2002年的每股收益0.154元增幅不到50%。且這一業(yè)績(jì)增長(cháng)還更多的受益于公司的壞賬回撥。

　　中國國內彩色玻殼企業(yè)中，安彩高科及其集團公司和賽格三星及其集團公司擁有的市場(chǎng)份額。2003年，安彩高科的業(yè)績(jì)增幅遠高于賽格三星，且其他指標也均優(yōu)于后者（見(jiàn)表1）。從近一年股市情況走勢上看，安彩高科自2003年9月起，就低于賽格三星的股市情況。為何出現這樣分化？

　　研究員們認為，安彩高科股市情況穩步上升，與彩玻行業(yè)的逐漸回暖以及公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)相比，是一致的，而賽格三星股市情況高企，另有原因。

　　研究員們表示，賽格三星從今年1月初開(kāi)始漲幅比非常大，而這時(shí)候也正是深圳本地股普遍上漲的時(shí)候，賽格三星顯然受到深圳本地股拉動(dòng)的影響。另外賽格三星具有外資并購的概念，得益于韓國三星的技術(shù)優(yōu)勢，投入資金者對公司的成長(cháng)前景比較看好，這也是賽格三星股市情況比較高的原因。

　　安彩高科經(jīng)濟權益憑證事務(wù)部經(jīng)理劉一不認為股市情況被低估。他說(shuō)，公司的股份公司憑證價(jià)格相對目前業(yè)績(jì)而言，沒(méi)有被低估，如果說(shuō)是被低估，也只是一點(diǎn)點(diǎn)。劉一還表示，公司對今后5年的股份公司憑證價(jià)格很有信心。

　　低成本優(yōu)勢

　　在評價(jià)安彩高科與賽格三星之間的主業(yè)競爭力上，劉一毫不諱言安彩高科的優(yōu)勢。他說(shuō)：“賽格三星是以韓國人作為技術(shù)支撐的，而我們有自主研發(fā)的能力，技術(shù)優(yōu)勢很強�！�

　　據介紹，安彩高科的上級公司安彩集團共有四期工程，只有靠前期工程是引進(jìn)國外技術(shù)，其余均是自行創(chuàng )新建設的。其中，第二期工程僅投入資金13億元，與國內同樣規模的工程項目相比，投入資金節省15億元;第三期工程投入資金6億元，節省9億元；而于2001年年中點(diǎn)火的安玻四期工程投入不到15億，亦節省15億元。劉一表示，集團在技術(shù)研發(fā)的能力方面有優(yōu)勢，同時(shí)這也為公司帶來(lái)了生產(chǎn)線(xiàn)建設成本低的優(yōu)勢。

　　有研究員認為，玻殼行業(yè)的技術(shù)研發(fā)原動(dòng)力還是源于日、韓地區，這使得依靠韓國技術(shù)的賽格三星在產(chǎn)品結構上比安彩高科更高等一些。對此，劉一表示，大部分國家玻殼技術(shù)先進(jìn)性差異甚微，很難說(shuō)誰(shuí)比誰(shuí)更強。而安彩已經(jīng)覆蓋了玻殼生產(chǎn)的全部層面，每個(gè)規格的玻殼，安彩都能生產(chǎn)。其他企業(yè)即使在某一個(gè)方面的技術(shù)是優(yōu)異的，但因為要支付巨額技術(shù)轉讓費，利潤也會(huì )發(fā)生轉移。

　　在劉一看來(lái)，安彩高科在技術(shù)方面已無(wú)后顧之憂(yōu)。而對于進(jìn)一步的發(fā)展空間，劉一明確表示，公司已有擴張規模的計劃。他介紹說(shuō)，大部分國家玻殼行業(yè)正發(fā)生著(zhù)產(chǎn)業(yè)整合，玻殼生產(chǎn)線(xiàn)正向中國地區轉移，今后行業(yè)機會(huì )將來(lái)自行業(yè)集中度的提高。

　　在A(yíng)股市場(chǎng)上，安彩高科和賽格三星被投入資金人及經(jīng)濟權益憑證分析師們視作同類(lèi)型的股份公司憑證，相當具有可比性，但是在市場(chǎng)競爭上，安彩高科并不把賽格三星看做是競爭對手。劉一介紹說(shuō)：“我們的競爭對手是大部分國家大的玻殼廠(chǎng)家，如日本旭硝子、韓國三星和LG，賽格三星沒(méi)有納入我們競爭的企業(yè)里去�！�

　　已經(jīng)在玻殼產(chǎn)業(yè)做強做大，面對近兩年來(lái)液晶、等離子顯示器發(fā)展迅速，安彩高科又將如何應對？劉一解釋說(shuō)，由于制造技術(shù)導致的價(jià)格因素，使液晶、等離子顯示器在未來(lái)5年內都不會(huì )占據市場(chǎng)的主流。盡管新的顯示技術(shù)發(fā)展迅猛，但由于基數很低，對玻殼行業(yè)即使有影響也微不足道。劉一說(shuō)：“玻殼的供需量短期內不會(huì )改變，玻殼價(jià)格也因為納入了大部分國家市場(chǎng)而會(huì )比較穩定，安彩高科又好又穩的發(fā)展至少在5年之內，5年之后受到的沖擊會(huì )大一點(diǎn)，但也問(wèn)題不大�！�

　　意欲集團上市？

　　TCL集團上市開(kāi)創(chuàng )了集團公司收購兼并下屬上市公司的先例。已有傳言顯示，安彩集團正在聘請券商設計方案，意欲借安彩高科集團上市。傳言并非完全出自股市情況的炒作理由，來(lái)自安彩高科上級公司安彩集團的較新新聞是，2004年春節前后，安彩集團成功購進(jìn)美國康寧公司9條生產(chǎn)線(xiàn)。據了解，這些變新產(chǎn)線(xiàn)將在今年6月投入生產(chǎn)，其產(chǎn)量超過(guò)安彩集團前三期工程總和，兩年內較高產(chǎn)能為8500萬(wàn)套。屆時(shí)，安彩集團將成為世界靠前大玻殼制造商。

　　安彩集團的上市需求正在凸現，同時(shí)，自1999年上市以來(lái)，安彩高科的籌集資金已經(jīng)使用完畢，且已經(jīng)擁有再融入資金資格。安彩高科是否將再融入資金與集團上市一并解決？

　　對此說(shuō)法，劉一明確表示，安彩高科并不追求集團上市這樣的潮流。他說(shuō)，一個(gè)集團要良性發(fā)展，是要把企業(yè)發(fā)展遠景規劃、技術(shù)儲備、人才儲備做好，至于是不是集團上市，并不重要。他還進(jìn)一步解釋說(shuō)，如果公司發(fā)展一個(gè)項目需要資金，融入資金的渠道可以有很多。既有直接融入資金也有間接融入資金，還有企業(yè)債等方式，這其中首先要考慮融入資金成本的問(wèn)題，要考慮到底是哪種方式的融入資金成本低，沒(méi)必要非要向公眾融入資金。