【中玻網(wǎng)】日前國家統計局披露了玻璃行業(yè)盈利數據。前11月收入452億、同增2.9%,產(chǎn)量5.2億重量箱、同增2.2%,利潤22億、同增1227%,利潤率4.9%,毛利率15.5%、同比增加4.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　9-11月玻璃行業(yè)收入151億、環(huán)比6-8月增加25%,產(chǎn)量1.5億重量箱、環(huán)比6-8月增加3.5%,利潤17.4億、環(huán)比6-8月增加86%,利潤率11.5%,毛利率22.5%、環(huán)比6-8月增加5.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　我們建立的“玻璃-純堿與重油價(jià)格差”模型與玻璃行業(yè)實(shí)際毛利率擬合R
　　2=0.82,能夠較好解釋和跟進(jìn)實(shí)際盈利。上述11月玻璃行業(yè)盈利情況與我們建立的“價(jià)格差”反映的情況相當一致。
　　11月“玻璃-純堿與重油價(jià)格差”34.9，環(huán)比10月增加12%，同比增加322%。9-11月“價(jià)格差”連續3個(gè)月上升、已連續4個(gè)月在30以上，其中11月“價(jià)格差”再創(chuàng )2006年以來(lái)單月新高。
　　11月BMI要點(diǎn)企業(yè)玻璃價(jià)格83元/重量箱，環(huán)比10月增加9%(07-08年均環(huán)比下降)、同比上年同期增加23%。12月上旬64地市有9地市玻璃價(jià)格環(huán)比11月下旬增加、2地市下降,其他持平。
　　CPCIA11月純堿價(jià)格1270元,環(huán)漲1.6%、同降19%;重油價(jià)格3510元,環(huán)漲8%，同降11%。BC12月華東高等重質(zhì)純堿價(jià)格環(huán)比11月增加9%，12月華北石化重油價(jià)格環(huán)比11月增加7%。
　　11月BMI要點(diǎn)玻璃產(chǎn)量2653萬(wàn)重量箱，同增6%;銷(xiāo)售玻璃2488萬(wàn)重量箱，同增8%，11月玻璃銷(xiāo)售率為94%。11月玻璃行業(yè)出口數量和金額同比下降41%、45%，出口仍處于底部探底階段。
　　99年以來(lái)玻璃毛利率規律是上升或下降均為5-8個(gè)季度，今年第2季度開(kāi)始上升。根據目前房地產(chǎn)新開(kāi)工和管樁產(chǎn)量數據明年2-3季度將是需求高峰，因此可以預期目前盈利高峰可持續至明2-3季度。
　　因今年1季度業(yè)績(jì)較差、2季度開(kāi)始復蘇，預期明年1-2季報大部分玻璃公司盈利將大幅增長(cháng)，要點(diǎn)跟進(jìn)的南玻、福耀、金晶屆時(shí)應該都有業(yè)績(jì)預增公告，目前至明年2季度仍處盈利上升周期。
　　三家玻璃2010年P(guān)E20倍，與大盤(pán)相若但低于新能源28倍。新能源估值相對具有優(yōu)勢，未來(lái)2個(gè)季度有業(yè)績(jì)預增，明上半年建筑節能政策出臺，1季度再次介入南玻、金晶、福耀。地產(chǎn)政策是風(fēng)險。