【中玻網(wǎng)】市場(chǎng)有序擴張，收入穩定增長(cháng)。公司下游配套客戶(hù)和配套車(chē)型有序增加，預計市場(chǎng)占有率依然小幅提升，重慶工廠(chǎng)開(kāi)工帶來(lái)增量，湖北、廣州兩地將少許擴產(chǎn)緩解產(chǎn)能壓力。新增產(chǎn)能將給今年增長(cháng)帶來(lái)增量，預計公司12年收入穩定增長(cháng)，國內配套部分依然有超越行業(yè)的表現。
　　
　　產(chǎn)能儲備充分，全國布點(diǎn)。公司在布局工廠(chǎng)時(shí)均為后續產(chǎn)能擴充留有余地，現有工廠(chǎng)加裝設備即可擴充產(chǎn)能，未來(lái)在現有基地擴產(chǎn)能夠節省土地和建設費用，折舊攤銷(xiāo)成本也有所降低。由于物流成本日益增長(cháng)，配套量增加，整車(chē)企業(yè)生產(chǎn)基地布點(diǎn)增加，預計公司將陸續增加全國工廠(chǎng)的建設，隨著(zhù)配套量增加跟隨整車(chē)基地布點(diǎn)有利于節省成本，鎖定客戶(hù)。
　　
　　出口增速較快，期待俄羅斯工廠(chǎng)啟動(dòng)運營(yíng)。由于海外市場(chǎng)處于擴張期，海外汽車(chē)銷(xiāo)量表現好于國內，公司出口增速持續快于國內，預計將帶動(dòng)全年銷(xiāo)量增長(cháng)。俄羅斯工廠(chǎng)預計13年上半年投產(chǎn)，該廠(chǎng)為公司靠前個(gè)海外工廠(chǎng)，啟動(dòng)運營(yíng)具備實(shí)戰和標志性意義，若該廠(chǎng)運營(yíng)良好，不排除公司繼續海外建廠(chǎng)的可能。海外建廠(chǎng)是一家企業(yè)全部化重要標志，也是整車(chē)企業(yè)考量配套企業(yè)配合能力的指標，期待公司俄羅斯工廠(chǎng)表現。
　　
　　維持“強烈推薦-A”投入資金評級：預計今年原材料成本壓力將逐步趨緩，貨品價(jià)格小幅下跌，工廠(chǎng)逐步油改氣完成，均將緩解原材料直接成本壓力；內部流程梳理降低成本費用；考慮到公司人工成本依然存在緩慢上漲可能，研發(fā)費用也將逐漸增加，綜合判斷年內毛利率將小幅走高。預估每股收益12年0.87元、13年0.98元，對應12年P(guān)E、PB分別為10.1、2.4，維持“強烈推薦-A”投入資金評級。