【中玻網(wǎng)】今年2月中旬，海潤光伏（600401）通過(guò)借殼ST申龍實(shí)現上市，但公司登陸A股可謂“生不逢時(shí)”，國內光伏行業(yè)自2011年以來(lái)出現明顯的供過(guò)于求的局面，至今也看不到復蘇的跡象。
　　
　　行業(yè)整體蕭條也讓海潤光伏上市后的首輪融入資金困難重重。自今年5月推出定向增發(fā)預案后，由于股市情況一路走低，昨日海潤光伏發(fā)布了定向增發(fā)修正報告，其將定向增發(fā)低價(jià)由前期的7.7元/股下調至5.68元/股。
　　
　　《每日經(jīng)濟新聞(微博)》記者與多家機構人士交流后發(fā)現，機構對海潤光伏本輪增發(fā)的前景頗為擔憂(yōu)。除了行業(yè)基本面不被市場(chǎng)看好、機構參與意愿較低外，監管部門(mén)能否放行也存在很大的不確定性。
　　
　　力挺多晶硅項目
　　
　　今年5月份，海潤光伏推出了借殼上市以來(lái)的首份融入資金計劃，公司擬定向發(fā)行5.03億股，定增低價(jià)為7.7元，籌集資金不超過(guò)38億元，分別投向羅馬尼亞光伏電站項目，晶硅電池技術(shù)研發(fā)中心建設項目，年產(chǎn)2016噸多晶硅錠、8000萬(wàn)片多晶硅片擴建項目，以及償還貸款。
　　
　　在上述增發(fā)計劃推出后，海潤光伏股市情況一度被炒高至10.16元，不過(guò)后期隨著(zhù)整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境頹靡，公司股市情況也一直在6元左右徘徊，按原增發(fā)低價(jià)推行似已不可能。為了完成增發(fā)，昨日海潤光伏發(fā)布了定向增發(fā)的修正方案，在這份修正方案中，公司將定向增發(fā)的低價(jià)由前期的7.7元下調至5.68元，定向增發(fā)的數量上升至6.7億股，而籌集資金總額及4個(gè)籌集資金的投向均沒(méi)有調整。
　　
　　在上述4個(gè)籌集資金投向中，投入資金總額前兩位的分別是羅馬尼亞光伏電站19.82億元；年產(chǎn)2016噸多晶硅錠、8000萬(wàn)片多晶硅片擴建項目6.11億元。
　　
　　在上述募投項目中，光伏電站是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈還盈利的細分行業(yè)。上游的晶硅錠及晶硅片完全處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，光伏企業(yè)幾乎可以說(shuō)是唯恐避之不及，為何海潤光伏還要堅決上這類(lèi)項目呢？
　　
　　昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系上了海潤光伏經(jīng)濟權益憑證辦人士。對于晶硅募投項目，該人士表示，該項目主要用于滿(mǎn)足下游光伏電站的組件需要。當記者問(wèn)及當前的電站需求、公司現有的組件是否已經(jīng)出現過(guò)剩時(shí)，該人士表示不清楚。
　　
　　行業(yè)分析師不看好
　　
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日聯(lián)系到多位光伏行業(yè)的券商分析師。分析師們均對海潤光伏本次增發(fā)能否順利推進(jìn)感到擔憂(yōu)。
　　
　　有行業(yè)分析師告訴記者，首先是當前的市場(chǎng)環(huán)境，行業(yè)寒冬使得光伏板塊缺乏整體性投入資金機會(huì )；其次，對募投項目不看好。國外光伏電站項目雖然還有較好的盈利，但是建成后能否找到合適的接盤(pán)方存在不確認性。而晶硅項目完全是產(chǎn)能過(guò)剩，公司堅持推進(jìn)該項目，可能是出于對整個(gè)行業(yè)的看法，在光伏行業(yè)底部的認識上與外界不統一。
　　
　　“下調增發(fā)價(jià)已經(jīng)看出了市場(chǎng)對公司增發(fā)的擔憂(yōu)。”上述券商分析師認為，“總體感覺(jué)本次機構參與的熱情應該不會(huì )高，公募設立資金大多應該沒(méi)有參與的可能性，不排除公司的增發(fā)方案較終流產(chǎn)。”
　　
　　事實(shí)上，因為行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，監管部門(mén)對光伏企業(yè)的融入資金大門(mén)也在收緊。今年以來(lái)已經(jīng)有多家光伏企業(yè)折戟IPO，其中恒基光伏、快可光伏、日地太陽(yáng)能、天能科技、歐貝黎5家企業(yè)狀態(tài)為“中止審查”或“終止審查”，而無(wú)錫上機數控和河南思可達2家企業(yè)上市申請已被否。
　　
　　“因此本次海潤光伏的增發(fā)計劃除了會(huì )出現機構的參與熱情降低外，監管部門(mén)能否通過(guò)也存在很大的不確定性。”上述券商行業(yè)分析師補充說(shuō)。
　　
　　不過(guò)針對上述情況，海潤光伏的經(jīng)濟權益憑證辦人士則表示，這個(gè)就看市場(chǎng)環(huán)境，其余工作公司會(huì )按部推進(jìn)。
　　
　　此外，還有券商行業(yè)分析師告訴記者，如果本次增發(fā)不能完成，海潤光伏的財務(wù)將面臨非常大的壓力，近幾年公司資產(chǎn)負債率一直呈上升態(tài)勢，2009年資產(chǎn)負債率為44.88%，今年前三季度資產(chǎn)負債率已經(jīng)上升至74.42%。
　　
　　另一方面，公司前期投入資金不少?lài)鴥裙夥娬卷椖�，小的投入資金額幾千萬(wàn)，大的動(dòng)輒上億，公司的財務(wù)壓力不言而喻，而目前市場(chǎng)關(guān)心公司前期建好電站的轉讓?zhuān)驗橹挥型ㄟ^(guò)轉讓獲得投入資金收益才能理順資金鏈。
　　
　　上述券商行業(yè)分析師則認為，國內光伏電站的接盤(pán)方主要包括五大電力集團以及一些新能源企業(yè)，順利轉讓還存在難度。
　　
　　海潤光伏上述經(jīng)濟權益憑證辦人士表示，光伏電站的建設周期一般是半年至一年，公司已有建好的電站項目，但目前還未轉讓。