風(fēng)險驟升
　　
　　隨著(zhù)越來(lái)越多的制造業(yè)企業(yè)紛紛參與其中，銷(xiāo)售電站的價(jià)格逐漸下降，BT模式的利潤率也在快速下滑。
　　
　　“制造商們一窩蜂地涌入這個(gè)市場(chǎng)，目前已經(jīng)造成電站的開(kāi)發(fā)過(guò)度。未來(lái)會(huì )有越來(lái)越多的電站建成，卻賣(mài)不出去。”一位不愿具名的集成商透露。如今的電力公司已經(jīng)逐漸減少從賣(mài)方手上收購電站，而是轉向自己投入資金建設，設立資金公司等也因電站稍顯緩慢的回報率而變得越來(lái)越謹慎。
　　
　　隨著(zhù)越來(lái)越多的制造業(yè)企業(yè)紛紛參與其中，銷(xiāo)售電站的價(jià)格逐漸下降，BT模式的利潤率也在快速下滑。一旦電站賣(mài)不出去，制造商們不僅面臨著(zhù)資金占用的壓力，其自身運營(yíng)電站還可能面臨虧損的風(fēng)險。來(lái)自中銀全部經(jīng)濟權益憑證的預算顯示，當電站銷(xiāo)售價(jià)格下降到9元/瓦時(shí)，BT模式的凈利潤率只有0.6%，電站運營(yíng)7年才能達到盈虧平衡，企業(yè)資金無(wú)法快速回籠，可能面臨資金鏈斷裂風(fēng)險。
　　
　　尚德、賽維等光伏制造商們顯然已經(jīng)感受到了BT模式的現金流壓力。公開(kāi)數據顯示，截至今年前三季度，包括尚德電力、賽維LDK和英利綠色能源等龍頭在內的幾乎全部光伏企業(yè)均持續虧損，其中賽維LDK虧損額甚至超過(guò)20億元。不僅如此，截至今年8月，中國非常大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計已高達1110億元金額，資產(chǎn)負債率普遍超過(guò)80%。尚德電力和賽維LDK一度盛傳破產(chǎn)消息。由于在意大利建設的電站項目未投入運營(yíng)所造成的現金流壓力，更是讓尚德太陽(yáng)能陷入了今年年中的“反擔保騙局”。
　　
　　“2012年年中爆出的尚德太陽(yáng)能在意大利電站項目中的反擔保騙局，暴露了制造商在光伏電站開(kāi)發(fā)中的資金游戲，可能是整個(gè)光伏電站開(kāi)發(fā)‘資金鏈危機’的冰山一角，對于目前國內電站開(kāi)發(fā)熱潮應該有所警示。”上述集成商透露。
　　
　　據悉，尚德電力利用其控股的GSF設立資金撬動(dòng)銀行的貸款，在意大利投入資金建設光伏電站，一方面以銷(xiāo)售自家光伏設備，同時(shí)通過(guò)轉售電站或運營(yíng)電站獲利。而整個(gè)鏈條的順利運行，依賴(lài)于GSF投入資金的電站能夠順利賣(mài)出，或者正常運營(yíng)并迅速并網(wǎng)發(fā)電，獲得來(lái)自相關(guān)國家和地區的補貼。但是，由于未能順利并網(wǎng)發(fā)電運營(yíng)電站以及虛假反擔保，較終引發(fā)了尚德的資金鏈危機。
　　
　　在集成商看來(lái)，制造商們攪渾了電站開(kāi)發(fā)市場(chǎng)。制造商們建設電站的目的是為了快速賣(mài)出去，不一定具有有經(jīng)驗的電站開(kāi)發(fā)和運營(yíng)能力。“在大干快上的電站開(kāi)發(fā)熱潮中，電站開(kāi)發(fā)的質(zhì)量堪憂(yōu)，豆腐渣工程隱現。”某集成商透露：“電站開(kāi)發(fā)需要具備一定技術(shù)能力，一個(gè)設計細節，可能會(huì )影響到整體運營(yíng)成本。一個(gè)電站項目只有在真實(shí)運營(yíng)起來(lái)之后，才能發(fā)現其存在的問(wèn)題。”
　　
　　另一方面在光伏制造商的搶食之下，一向作為電站開(kāi)發(fā)主角的系統集成商（包括有經(jīng)驗電站開(kāi)發(fā)商和EPC/安裝商）的利益受到嚴重擠壓。原來(lái)依靠在電站開(kāi)發(fā)中銷(xiāo)售組件的差價(jià)而賺取的利潤，如今也被制造商的直銷(xiāo)而剝奪；而華能、大唐等國企與電力公司的背景關(guān)系，在協(xié)調電網(wǎng)的能力上顯然也比集成商更具有優(yōu)勢；集成商的盈利空間逐漸被蠶食。
　　
　　除了價(jià)格戰、質(zhì)量問(wèn)題，電站開(kāi)發(fā)盈利的非常大問(wèn)題——光伏并網(wǎng)、并網(wǎng)電價(jià)、補貼等政策風(fēng)險仍然存在。盡管國家相關(guān)部門(mén)較近頻頻發(fā)布利好消息，但是，關(guān)于光伏發(fā)電的電價(jià)、收購比例和收購年限以及中國光伏產(chǎn)品質(zhì)量標準體系的形成這些根本問(wèn)題未得到落實(shí)，企業(yè)就無(wú)法對自己的投入資金做出有效預估，更談不上項目盈利。來(lái)自公開(kāi)數據顯示，2012年中國光伏安裝容量將達到4.8吉瓦，而截至11月，國家電網(wǎng)公布的數據顯示，并入電網(wǎng)的總裝機容量只有約330兆瓦，光伏電站并網(wǎng)的壓力依然重重。