【中玻網(wǎng)】分析無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整的直接誘因，明里看是幾家銀行的起訴，而其背后卻是3月15日到期的4.7億美元可轉債兌付出現了問(wèn)題。一波未平一波又起，近日本已稍稍淡出熱議的賽維又因區區2400萬(wàn)美元可轉債不能于4月15日到期兌付而被重提“破產(chǎn)邊緣”。一時(shí)間，人們的資金知識中多了個(gè)“可轉債”概念，而“可轉債”則成了著(zhù)名光伏企業(yè)的“公敵”。
　　
　　尚德、賽維兩家公司可轉債的發(fā)行時(shí)間都是在2008年，既是光伏產(chǎn)業(yè)如日中天的時(shí)代，也是筆者劃分中國光伏產(chǎn)業(yè)2004-2008年為理性高速增長(cháng)期和2008-2011年中為非理性高速增長(cháng)期的轉折點(diǎn)，按中醫說(shuō)法屬“虛火”開(kāi)始上升的時(shí)期。那時(shí)候，大的經(jīng)濟背景是美國次貸危機帶來(lái)一波大部分國家經(jīng)濟不振，各國紛紛祭出寬松貨幣政策加以提振，中國更是大舉釋放出“四萬(wàn)億”；小的背景是各地方相關(guān)部門(mén)為了拉動(dòng)經(jīng)濟，熱推一個(gè)重要政績(jì)和商機的無(wú)缺結合物——光伏產(chǎn)業(yè)，一時(shí)間光伏產(chǎn)業(yè)在中國大地四面開(kāi)花，在資本市場(chǎng)雞犬升天。結果使得本該調整的產(chǎn)業(yè)越發(fā)虛火上升，籌錢(qián)擴產(chǎn)便成為光伏企業(yè)的首要問(wèn)題，此時(shí)發(fā)行可轉債不失為一個(gè)明智之舉。
　　
　　現在人們時(shí)髦“雙刃劍”的說(shuō)法，其實(shí)任何事物都具有兩面性是哲學(xué)有史以來(lái)的基本內容，所以可轉債也不能免俗。對可轉債投入資金人來(lái)說(shuō)，如果被投企業(yè)持續向好，他可能會(huì )到期轉股，但是一個(gè)產(chǎn)業(yè)難免有高峰也有低谷，于是確保固定收益則是優(yōu)選；對大股東來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)好時(shí)不希望你變成股東，市場(chǎng)不好時(shí)希望你變成股東，與投入資金者的訴求總是相反。所以可轉債的融入資金作用是明顯的，同時(shí)更吸引財務(wù)投入資金的特性也是明顯的。
　　
　　光伏屬能源，能源屬規模經(jīng)濟，規模經(jīng)濟的基礎是資金，資金是烈馬，從來(lái)都有兩面性，只有善駕者才可趨其利而避其弊。這就要求企業(yè)家能夠了解行業(yè)也了解自己，做出正確的選擇。有的時(shí)候，事情的起因都是一樣的，事情的結果卻不一樣，而這一字之差卻深藏著(zhù)太多的道理。據了解，那一時(shí)期英利也發(fā)行了可轉債，可它卻能夠在產(chǎn)業(yè)整合開(kāi)始的2010年12月提前回購了2012年到期的票面總額為1.713億美元零息可轉換債券，現在看來(lái)是較好地處理了融入資金與風(fēng)險的關(guān)系。對此，英利對外的宣傳口徑是什么不重要，重要的這是命好還是智慧，只有苗連生和他的融入資金運作團隊自己知道。
　　
　　較近看了一篇關(guān)于企業(yè)家的對話(huà)，要求企業(yè)家要有幾大功夫：控制風(fēng)險、判斷市場(chǎng)、判斷人才；又看到任志強的一段話(huà)：一路綠燈下行駛的車(chē)會(huì )忘記還有紅燈，會(huì )在紅燈時(shí)緊急剎車(chē)而翻車(chē)，常面對紅燈的反而會(huì )走得更穩；分析此輪光伏產(chǎn)業(yè)高層摔跤的原因，楊懷慶的說(shuō)法頗為精辟：產(chǎn)業(yè)發(fā)展太快，我們的高層們還沒(méi)能適應。筆者補充一句：企業(yè)家在任何時(shí)候都要知道自己該干什么才是王道。無(wú)論如何，企業(yè)高層是人不是神，不可能招招取勝，請多給他們理解；光伏企業(yè)也不是金剛不破之身，請多給他們支持。
　　
　　不久前，創(chuàng )造健力寶神話(huà)的著(zhù)名企業(yè)家李經(jīng)緯去世了，想想中國改變公開(kāi)以來(lái)至今還在創(chuàng )造輝煌的靠前代企業(yè)家已經(jīng)所剩不多�；乜串斍肮夥a(chǎn)業(yè)又到了資金較饑渴的時(shí)候，心存僥幸、鋌而走險也是難免發(fā)生的事情，我們期望中國光伏企業(yè)家們善用資金手段，期望你們不要大起更不要大落，期望你們一直帶領(lǐng)中國光伏產(chǎn)業(yè)去實(shí)現“中國夢(mèng)”。