【中玻網(wǎng)】主要觀(guān)點(diǎn)：5月中旬，企業(yè)以及經(jīng)銷(xiāo)商庫存由于上半年小旺季的持續而繼續緩慢下行，需求環(huán)比而言變化不大，漲價(jià)主要是企業(yè)單向拉漲為主，本旬整體而言?xún)r(jià)格環(huán)比增長(cháng)0.7％。玻璃平均價(jià)格(4mm)為68.8元/重箱，環(huán)比持平。預計5月中旬毛利率為8.9％，環(huán)比提升0.7％。
　　
　　我們認為:短期來(lái)看，需求來(lái)看，5月是上半年相對較旺的季節，需求的增長(cháng)短期或將超過(guò)供給端上行的影響，價(jià)格以及盈利或將有小幅的上行，但是考慮到6月中下旬雨季因素，后續上行空間相對有限。
　　
　　主要指標跟進(jìn):停窯率(24.2％，環(huán)比下滑0.4％)、毛利率(8.9％，環(huán)比增長(cháng)0.7％)、庫存(2633萬(wàn)重箱，環(huán)比減少5萬(wàn)重箱，環(huán)比基本持平)、固定投入資金增速、地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買(mǎi)入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。
　　
　　價(jià)格環(huán)比略漲，提價(jià)幅度趨于收窄
　　
　　本旬，旺季仍然持續，各地(包括東北地區)需求仍然保持較好，流通渠道以及企業(yè)庫存仍處于下行通道，整體價(jià)格環(huán)比略漲，主要還是由于企業(yè)方面單向拉漲導致。就供需來(lái)看，全國整體來(lái)看需求處于較為穩定，供給方面中山玉峰#3冷修結束，新增600t/d生產(chǎn)線(xiàn)一條，需求來(lái)看，環(huán)比基本平穩。
　　
　　本旬，主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為68.8元/重箱，環(huán)比上漲0.7％。從幅度上看，全國各地價(jià)格上漲1-2元/重箱，其中上海價(jià)格上漲1.0元/重箱，幅度為1.4％，漲幅居前。
　　
　　玻璃-純堿重油價(jià)差略有擴大
　　
　　5月中旬，純堿、重油價(jià)格分別為1299、4600元/噸，環(huán)比基本持平，玻璃-重油純堿價(jià)環(huán)比持平，為6.1元/重箱。我們預計，短期內需求季節性回暖趨勢不斷增強，未來(lái)需要關(guān)注下游地產(chǎn)需求變化。
　　
　　庫存環(huán)比基本持平，預計未來(lái)仍將緩慢降低
　　
　　截止到5月中旬，行業(yè)庫存環(huán)比基本持平為2633萬(wàn)重箱(環(huán)比減少5萬(wàn)重箱)。停窯率環(huán)比略有下滑，為24.2％。由于近期行業(yè)需求計入小旺季，各地經(jīng)銷(xiāo)商以及企業(yè)對于后市信心相對轉強，預計庫存將繼續下滑。預計5月中旬行業(yè)毛利率為8.9％，環(huán)比提升0.7％。
　　
　　玻璃板塊及要點(diǎn)關(guān)注公司估值
　　
　　5月中旬(截止到5月17日)，申萬(wàn)玻璃制造指數跑平滬深，玻璃板塊PE為45倍，相較歷史平均水平38.2倍已經(jīng)較高(歷史較低點(diǎn)為15倍，較高點(diǎn)為102倍)。要點(diǎn)關(guān)注公司方面，南玻A，旗濱集團2013年P(guān)E分別為26倍、18倍，略低于歷史平均的36、27倍，維持“買(mǎi)入”和“增持”評級。