預計2019年玻璃需求仍有望維持，但受房地產(chǎn)周期影響，中證鵬元預計后續需求將有所回落。玻璃需求約80%來(lái)自房地產(chǎn)市場(chǎng)，建筑玻璃一般在房地產(chǎn)項目新開(kāi)工后8-12個(gè)月左右開(kāi)始安裝，2018年1-10月房地產(chǎn)投入資金額及新開(kāi)工房屋面積同比有所增長(cháng)，疊加房地產(chǎn)業(yè)施工加快等因素，預計2019年玻璃需求仍有望維持，但隨著(zhù)房屋銷(xiāo)售面積等拐點(diǎn)出現，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力非常大，同時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張程度加大，投入資金意愿或有下降，從而使后續玻璃需求預期將回落�！　∧壳肮┙o側改變效果不達預期，但隨著(zhù)生產(chǎn)線(xiàn)密集冷修期即將到來(lái)，2019年供給預計將有一定程度收縮。2018年以來(lái)，前期市場(chǎng)價(jià)格上漲吸引更多生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火，9月末實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能較年初增長(cháng)0.29億重箱，供給側改變效果不佳，鑒于玻璃生產(chǎn)線(xiàn)每隔6-8年需要冷修停產(chǎn)一次，即2009-2014年產(chǎn)能大幅擴張階段的生產(chǎn)線(xiàn)將陸續進(jìn)入冷修期，預計生產(chǎn)線(xiàn)密集冷修期即將到來(lái)，2019年市場(chǎng)供給一定程度收縮�！　☆A計2019年玻璃市場(chǎng)價(jià)格仍有望維持高位區間，但有小幅回落，后續面臨下行壓力。玻璃價(jià)格主要受市場(chǎng)需求調節，鑒于2019年需求仍有望維持及供給一定程度收縮，玻璃價(jià)格仍有望維持高位區間，但受下游行業(yè)景氣度降低等因素影響，或將小幅回落，同時(shí)后續仍面臨下行壓力�！　�樣本企業(yè)應收賬款規模增長(cháng)，隨著(zhù)下游企業(yè)資金面收緊，預計2019年應收賬款規模將進(jìn)一步擴大，壞賬風(fēng)險將逐步顯現。由于玻璃制造企業(yè)與下游議價(jià)能力不強且行業(yè)自身競爭激烈，賒銷(xiāo)規模擴大導致樣本企業(yè)應收規模及應收賬款周轉天數持續增長(cháng)，對企業(yè)資金占用增加。鑒于目前玻璃行業(yè)競爭激烈的情況未能改變，下游房地產(chǎn)企業(yè)融入資金難度非常大，為配合下游企業(yè)資金情況，預計2019年賒銷(xiāo)規模將進(jìn)一步加大，同時(shí)壞賬風(fēng)險將有所增加�！　☆A計2019年樣本企業(yè)收入仍有望提升但增幅下降，同時(shí)受費用剛性和壞賬風(fēng)險增加等因素影響，預計2019年高盈利增速將收窄。2015-2017年樣本企業(yè)營(yíng)業(yè)收入平均值復合增長(cháng)率為25.84%，毛利率水平由2015年的21.65%提升至2017年的27.94%。同時(shí)營(yíng)業(yè)利潤平均值及凈利潤平均值年均復合增長(cháng)率分別為98.20%和68.53%，在2019年需求及價(jià)格影響下，預計2019年收入仍有望增長(cháng)但增幅下降，同時(shí)由于期間費用存在剛性以及壞賬風(fēng)險增加等因素，預計目前高盈利增速難以維持�！　�樣本企業(yè)償債能力指標有所改善，但內部存在分化，2019年部分企業(yè)財務(wù)風(fēng)險或將回升。隨著(zhù)收入及利潤水平提升，樣本企業(yè)資金面好轉，償債能力指標整體有所改善，但內部呈現分化，部分企業(yè)仍面臨非常大償債壓力，由于2019年盈利增速或下降，同時(shí)受房地產(chǎn)行業(yè)下行因素影響部分企業(yè)資金流動(dòng)性或將下降，而增加后續財務(wù)風(fēng)險。 [詳情]

　　2018年，房地產(chǎn)對玻璃需求下降的趨勢確立，供給在高利潤發(fā)生反應下低位回升，供需矛盾加劇，玻璃價(jià)格全年震蕩走低，企業(yè)利潤收窄。年初需求預期落空，庫存增至高位，企業(yè)主動(dòng)去庫，價(jià)格大幅下跌；二季度雖在滯后需求的支撐下震蕩回升，但三季度的旺季不旺及四季度環(huán)保限產(chǎn)不及預期，導致玻璃價(jià)格經(jīng)過(guò)兩輪下跌后，下破年初低點(diǎn)�！　�2019年，需求進(jìn)入下行周期的情況下，玻璃價(jià)格運行中樞將下跌至1200元/噸，全年運行區間為1100-1350元/噸。在利潤大幅下滑的情況下，供給退出的進(jìn)程將決定玻璃價(jià)格底部區域及磨底的時(shí)間，而政策釋放的強度將決定價(jià)格反彈空間�！　∪�2019年初，行業(yè)延續2018年四季度的冷修節奏，則在2019年春節后，需求的季節性回升，及下游貿易商在春節前備貨意愿不足，有望造成供需階段性錯配，同時(shí)12月下旬的中點(diǎn)經(jīng)濟工作會(huì )議，及2019年3月的兩會(huì )，或是政策釋放的關(guān)鍵節點(diǎn)，政策及基本面的雙重加持下，玻璃價(jià)格有望迎來(lái)反彈，因此FG1905合約在1170-1200元/噸附近存在中線(xiàn)做多機會(huì )�！　〉�隨后，價(jià)格回升導致行業(yè)冷修步伐放緩，則供給壓力將在度回升，但在房地產(chǎn)政策放寬預期的加持下，預期與現實(shí)之間將繼續博弈，對于三季度旺季的預期，使玻璃價(jià)格在二季度并不會(huì )大幅下跌，FG1909合約在二季度前存在需求真空期下的做多機會(huì )�！　∵M(jìn)入三季度，若供給在利潤回升下并未明顯出清，而需求端因政策對三、四線(xiàn)城市的舒緩，及高杠桿下房地產(chǎn)銷(xiāo)售回升受限，導致玻璃終端需求增加的強度低于市場(chǎng)預期，需求預期落空與供給壓力的雙重影響下，玻璃在旺季下跌壓力非常大，建議FG2001合約在三季度前擇機沽空�！　∵M(jìn)入四季度后，行業(yè)利潤在度回落，此時(shí)在需求預期不斷落空的打擊下，冷修步伐有望加快，價(jià)格進(jìn)入磨底階段。同時(shí)，固定成本（環(huán)保、石英砂等）的增加，使玻璃整體成本上升，導致玻璃底部區間相較上一個(gè)下跌周期上移，而磨低的時(shí)間將取決于供給出清時(shí)間。 [詳情]

　　從區域看，華東地區部分廠(chǎng)家報價(jià)小幅松動(dòng)，其他廠(chǎng)家沒(méi)有跟進(jìn)的計劃；華南和華中等地區終端市場(chǎng)需求穩定，廠(chǎng)家報價(jià)變化不大；沙河地區廠(chǎng)家出庫尚可，部分規格市場(chǎng)成交價(jià)格小幅回落。各區域走勢如下：　　今天華東地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢平穩，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場(chǎng)價(jià)格相對穩定。目前各生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)心態(tài)較好，一方面自身庫存處于合理的狀態(tài)，另一方面近幾年來(lái)經(jīng)濟效益較好，資金壓力不大。春節期間所需原燃材料資金不成問(wèn)題，沒(méi)有降價(jià)促銷(xiāo)的壓力。從庫存結構看，普通建筑用白玻庫存不大，顏色玻璃、鍍膜玻璃和超白玻璃等庫存偏高一些。近期東北、沙河和華中等外埠玻璃進(jìn)入量相對穩定，變化不大。今天部分廠(chǎng)家的報價(jià)有所松動(dòng)，其他廠(chǎng)家暫時(shí)觀(guān)望為主，沒(méi)有跟進(jìn)�！　〗�期華南地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫壓力不大，市場(chǎng)信心平穩。由于年末趕工，加工企業(yè)訂單還能夠維持到下個(gè)月中旬左右，目前看生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力不大，市場(chǎng)價(jià)格也沒(méi)有調整的計劃。華中地區近期廠(chǎng)家出庫比較正常，中旬價(jià)格調整之后，出庫沒(méi)有受到影響。由于今年以來(lái)華中地區新增產(chǎn)能比較多，廠(chǎng)家不愿增加過(guò)多庫存�！　〗裉烊A北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫速度保持正常的水平，市場(chǎng)價(jià)格變化不大。近期沙河地區廠(chǎng)家出庫基本正常，總體壓力不大。從產(chǎn)品結構看，薄板玻璃價(jià)格近期堅挺，厚板玻璃部分廠(chǎng)家的優(yōu)惠幅度比非常大。本地加工企業(yè)開(kāi)工率不足，大部分玻璃是銷(xiāo)售到周邊地區，以華東和部分華中市場(chǎng)為主。目前看各個(gè)生產(chǎn)企業(yè)資金情況尚可，春節期間所需的原燃材料資金沒(méi)有問(wèn)題，壓力不大。廠(chǎng)家暫時(shí)沒(méi)有出臺冬儲或則優(yōu)惠政策的計劃，預計要等到下月中旬左右出臺�！　〗�期西南地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫壓力增加，部分廠(chǎng)家報價(jià)有所松動(dòng)。本地加工企業(yè)開(kāi)工率逐步減少，采購意愿不足�！　〗�期東北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫以冬儲玻璃為主。本地加工企業(yè)都已經(jīng)停工，部分玻璃銷(xiāo)售到京津冀地區和出口�！　〗�期西北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫速度略有減緩，市場(chǎng)成交價(jià)格靈活。由于對冬儲價(jià)格分歧比非常大，部分廠(chǎng)家暫時(shí)沒(méi)有出臺�！　『笫芯C述：　　當前玻璃現貨市場(chǎng)挺價(jià)運行為主，生產(chǎn)企業(yè)盡量增加出庫和回籠資金，市場(chǎng)信心趨于謹慎�？傮w看目前廠(chǎng)家資金壓力不大，降價(jià)促銷(xiāo)意愿不強。部分產(chǎn)能增加比較多的地區壓力偏大一些。貿易商和加工企業(yè)尚有少量訂單需要加工，采購玻璃數量預計在下月中旬將會(huì )大幅度減少。 [詳情]

　　今年下半年以來(lái)，玻璃市場(chǎng)震蕩下行，截至目前，玻璃貨物價(jià)格較年初已經(jīng)大幅下挫，跌幅約14％。分析人士指出，在供給增加、需求不濟雙重影響下，今年玻璃價(jià)格震蕩下跌，3月、8月是年內價(jià)格頂點(diǎn)，在基本面無(wú)改善情況下，預計2019年玻璃市場(chǎng)仍將延續下跌趨勢�！　〔Ａ�價(jià)格同比大跌　　今年以來(lái)，玻璃現貨市場(chǎng)劇烈震蕩，整體呈現震蕩下跌趨勢。其背后，主要受供應增加以及需求下降共同影響�！　∮^(guān)察中國玻璃指數走勢不難發(fā)現，今年3月和8月玻璃市場(chǎng)出現過(guò)兩個(gè)價(jià)格峰頂�！皟纱尉�是因旺季前的貿易商備貨、廠(chǎng)家拉抬出廠(chǎng)價(jià)造成的，但是當貿易商備貨完畢后，‘小陽(yáng)春’以及傳統旺季的整體需求均不及預期，整個(gè)現貨市場(chǎng)就開(kāi)始重新步入下行的趨勢�！蹦先A貨物研究員薛娜認為，今年貨物波動(dòng)非常大，年初盤(pán)整后在3月大幅下跌，隨后企穩修正，淡季之中不跌反漲，卻又在旺季逐級下跌，具備了現貨以及價(jià)值回歸的雙重特性�！　【唧w到地區來(lái)看，薛娜指出，今年北京、華南及江浙地區價(jià)格依舊比較堅挺，其他地區價(jià)格均表現較弱，尤其以武漢為主的華中地區為首，其價(jià)格大幅滑落的原因是今年該地區新增產(chǎn)能很多。而近期東北地區出臺了冬儲價(jià)格，較去年同比大幅降低超過(guò)100元/噸，非常弱勢，在整個(gè)冬季逐步將壓力傳導到其他區域�！　￠L(cháng)期趨勢偏空　　“11月中旬以來(lái)，玻璃價(jià)格大跌后部分趕工需求釋放，同時(shí)冷修生產(chǎn)線(xiàn)增加導致供給壓力緩解，現貨價(jià)格企穩反彈，市場(chǎng)對2019年政策發(fā)生反應力度加強存在預期�！狈秸�中期貨物分析師湯冰華分析，但當前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能依然較高，且價(jià)格回升或導致生產(chǎn)線(xiàn)冷修進(jìn)程放緩，趕工過(guò)后北方地區需求面臨再度回落，玻璃行業(yè)庫存仍將累計，預計近期貨物價(jià)格面臨下跌；而市場(chǎng)預期不佳導致中下游冬儲意愿偏弱，有望為春節后需求季節性回升下玻璃價(jià)格反彈帶來(lái)機會(huì )�！　≌�體上，今年玻璃市場(chǎng)表現較去年同期偏弱。薛娜分析，以北方玻璃生產(chǎn)企業(yè)——沙河安全實(shí)業(yè)5mm玻璃出廠(chǎng)價(jià)格和玻璃主力合約價(jià)格計算出本年度的基差情況，可以看出今年基差波動(dòng)范圍去年上移，換言之，是今年市場(chǎng)整體預期較去年偏弱，導致基差拉大，主力合約始終保持了正基差，并在下跌時(shí)現貨致使基差擴大至200元/噸以上的高位�！　≌雇�2019年，薛娜表示，玻璃的下行趨勢已經(jīng)確立，2018年是其筑頂的一年，而2019年將會(huì )有更加深化的演繹，例如區域價(jià)差重構，以及部分企業(yè)陷入虧損的可能。預計2019年玻璃現貨、貨物價(jià)格均值皆將出現下降。從運行的節奏來(lái)看，依然是利潤驅動(dòng)產(chǎn)能變化，演變?yōu)橄碌�與修正的過(guò)程�！案鶕�年末廠(chǎng)家冬儲讓利以及生產(chǎn)線(xiàn)冷修的現實(shí)來(lái)看，5-9正套有望在年初繼續走強。而在跨品種套利方面，供給受環(huán)保影響較小且需求率先大幅下降的玻璃將由2018年的空配逐漸在2019年過(guò)渡為抵抗式多配�！� [詳情]

　　1100億元　　據中國報告大廳的數據顯示，2016年我國玻璃市場(chǎng)規模約830億元，2017年我國玻璃市場(chǎng)規模達951億元，預計到2018年我國市場(chǎng)規模打破1100億元，同比去年同期增長(cháng)3.4％�！　�1.3％　　根據國家統計局數據統計：2018年1-10月，中國平板玻璃產(chǎn)量累計達72124萬(wàn)重量箱，同比增長(cháng)1.3％；2017年中國平板玻璃產(chǎn)量累計達79023.5萬(wàn)重量箱，同比增長(cháng)3.5％�！　�15，841萬(wàn)平方米　　我國古代將小雪分為三候:"一候虹藏不見(jiàn);二候天氣上升地氣下降;三候閉塞而成冬。"由于天空中的陽(yáng)氣上升，地中的陰氣下降，導致天地不通，陰陽(yáng)不交，所以萬(wàn)物失去生機，天地閉塞而轉入嚴寒的冬天�！　�372條　　截止12月12日浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)總數372條，總產(chǎn)能13.39億重量箱;生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工數237條，生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工率63.71％�！　�70.58％　　2018年12月14日浮法玻璃產(chǎn)能利用率為70.58％；環(huán)比上周上漲-0.59％，同比去年上漲0.61％。在產(chǎn)產(chǎn)能93570萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加-780萬(wàn)重箱，同比去年增加2946萬(wàn)重箱�！　�3147萬(wàn)重箱　　2018年12月14日行業(yè)庫存3119萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加-28萬(wàn)重箱，同比去年增加20萬(wàn)重箱。周末庫存天數12.17天，環(huán)比上周增加-0.01天，同比增加-0.31天�！　�2.5萬(wàn)　　12月，北方產(chǎn)量——沙河安全的玻璃，庫存僅有2.5萬(wàn)架，比3月份的8萬(wàn)架還要少一大半，或許這一標志性的數字，預示著(zhù)2019年市場(chǎng)可能并不差。庫存少了，自然底氣就足了�！　�34％　　1-9月，平板玻璃行業(yè)實(shí)現利潤91億元，同比增長(cháng)34％。9月份平板玻璃平均出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲0.9％，1-9月平均出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲4.7％�！　�43條　　12月，目前有43條浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)到期或存在放水停產(chǎn)冷修的計劃。這些到期生產(chǎn)線(xiàn)大約占到在產(chǎn)產(chǎn)能的17％左右，大多是2008年-2010年四萬(wàn)億投入資金的產(chǎn)物。十年時(shí)間，到了窯爐后期，玻璃品質(zhì)的不穩定，加之能耗高，對玻璃企業(yè)來(lái)講再堅持生產(chǎn)是一筆并不劃算的經(jīng)濟賬�！　�5％-20％　　11月30日，上海燕龍基集團國家城市礦產(chǎn)示范基地項目開(kāi)工儀式在新沂舉行。該項目由德國阿蓋爾集團提供玻璃光學(xué)分揀核心裝備，采用光揀、磁揀、重揀、風(fēng)選等工藝，完全解決了金屬、石子、陶瓷、粉塵等的完全分離問(wèn)題，可以有效提升玻璃制品成品率5％-20％。 [詳情]

　　從區域看，華東地區部分廠(chǎng)家報價(jià)小幅上漲。一方面目前尚存在一定的市場(chǎng)需求；另一方面近期沙河地區玻璃進(jìn)入山東等市場(chǎng)的數量環(huán)比有所減少。其他大部分地區價(jià)格穩定為主，變化不大。各區域走勢如下：　　今天華東地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢尚可，廠(chǎng)家出庫速度維持正常的水平，市場(chǎng)信心一般。當前看部分地區加工企業(yè)尚有一定的市場(chǎng)需求，采購玻璃數量變化不大。貿易商也是按照下游市場(chǎng)需求采購，不再增加自身存貨。從外埠玻璃進(jìn)入量的情況看，沙河地區近期進(jìn)入山東等市場(chǎng)的數量不多，東北地區冬儲玻璃進(jìn)入華東沿海市場(chǎng)的數量環(huán)比有所增加，而華中地區進(jìn)入江浙滬等市場(chǎng)的數量維持穩定，并且價(jià)格也沒(méi)有變化。今天部分山東地區廠(chǎng)家報價(jià)小幅上漲，其他地區廠(chǎng)家暫時(shí)觀(guān)望為主�！　〗裉烊A南地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢尚可，廠(chǎng)家出庫保持前期的水平，市場(chǎng)價(jià)格暫時(shí)穩定。由于部分大型廠(chǎng)家今年的銷(xiāo)售任務(wù)已經(jīng)完成，不存在清理庫存和降價(jià)促銷(xiāo)的必要，因此廠(chǎng)家心態(tài)較好，保持價(jià)格穩定為主。也對其他廠(chǎng)家有一定的促進(jìn)作用。近期華中地區售價(jià)趨勢尚可，本地存在一定的終端市場(chǎng)需求，同時(shí)銷(xiāo)售到華東等地區的玻璃價(jià)格變化不大�！　〗裉烊A北地區玻璃現貨市場(chǎng)整體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比有所增加，市場(chǎng)信心平平。沙河地區廠(chǎng)家出庫有了進(jìn)一步的發(fā)展。通過(guò)夜間裝車(chē)等方式，增加廠(chǎng)家出庫的速度和水平，盡量保持較低的庫存水平。隨著(zhù)東北地區冬儲價(jià)格的推出，沙河地區貿易商加快了自身庫存的削減力度，同時(shí)從廠(chǎng)家采購玻璃偏謹慎�；�本都是隨用隨進(jìn)，不再增加自身的庫存。沙河本地的加工企業(yè)開(kāi)工率依然沒(méi)有明顯的變化，市場(chǎng)消耗玻璃的數量一般。京津冀地區部分廠(chǎng)家報價(jià)松動(dòng)后，出庫情況一般�！　〗裉煳髂系貐^玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，廠(chǎng)家出庫速度變化不大，市場(chǎng)信心不足�？傮w看目前加工企業(yè)訂單量不好，造成采購玻璃的積較性不高�！　〗裉鞏|北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)收取冬儲款為主，進(jìn)展不快。一方面貿易商還在猶豫，另一方面也要看未來(lái)的市場(chǎng)需求情況�！　〗裉煳鞅钡貐^玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場(chǎng)信心不足。本地終端市場(chǎng)需求基本萎縮，部分廠(chǎng)家庫存有所上漲�！　『笫芯C述：　　經(jīng)過(guò)前期的價(jià)格上漲，部分華東等地區市場(chǎng)價(jià)格有了非常大幅度的提升，同時(shí)部分廠(chǎng)家的庫存也有了一定的削減。東北地區冬儲價(jià)格的推出對其他地區有一定的影響，尤其是臨近的華北等地區。近兩天沙河地區出庫限制有所放松，廠(chǎng)家利用夜間增加了出庫。其他地區暫時(shí)觀(guān)望為主，相對謹慎。 [詳情]