3.下游消費需求有所回升
　　
　　3.1.房地產(chǎn)數據顯示回落幅度減緩
　　
　　玻璃行業(yè)的下游主要是80%左右消耗在房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域；10%左右消耗在汽車(chē)整車(chē)配套和零配市場(chǎng)；10%左右用于出口等領(lǐng)域。2014年以來(lái)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工和投入資金增速持續下滑，至今歷時(shí)15個(gè)月。房地產(chǎn)周期見(jiàn)底的信號是先行指標房地產(chǎn)銷(xiāo)售首先企穩，其次再是新開(kāi)工和投入資金增速企穩回升，滯后期在6個(gè)月左右。我們發(fā)現從2015年1-5月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售數據呈現出一些新的變化。
　　
　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金累計增速回落幅度減緩，當月投入資金增速提高2015年1-5月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金32292億元，同比增長(cháng)5.1%，增速比1-4月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度比1-4月份減緩1.6個(gè)百分點(diǎn)。5月份當月完成投入資金8623億元，增長(cháng)2.4%，比4月份提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。要點(diǎn)城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金增速明顯快于非要點(diǎn)城市。1-5月份，40個(gè)要點(diǎn)監測城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金17790億元，同比增長(cháng)6.8%，增速比1-4月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)；非要點(diǎn)城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金14501億元，增長(cháng)2.9%，增速回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。要點(diǎn)城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金增速高于同期全國投入資金增速1.7個(gè)百分點(diǎn)，高于非要點(diǎn)城市3.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金主要先行指標有向好跡象房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金、土地購置面積和新開(kāi)工面積一般作為分析房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金走勢的先行指標。前兩個(gè)指標分別反映了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)兩大要素資金和土地的情況，新開(kāi)工面積反映了未來(lái)投入資金的增長(cháng)潛力。1-5月份，3個(gè)先行指標同比降幅均收窄。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金45966億元，下降1.6%，降幅比1-4月份收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積50305萬(wàn)平方米，下降16.0%，降幅收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)；土地購置面積7650萬(wàn)平方米，同比下降31.0%，降幅收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　商品房銷(xiāo)售明顯回暖，要點(diǎn)城市更為明顯2015年1-5月份，全國商品房銷(xiāo)售面積35996萬(wàn)平方米，同比下降0.2%，降幅比1-4月份收窄4.6個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售額24409億元，增長(cháng)3.1%，1-4月份為下降3.1%，為2014年年初以來(lái)初次正增長(cháng)。5月份當月，全國商品房銷(xiāo)售快速增長(cháng)，銷(xiāo)售面積9612萬(wàn)平方米，增長(cháng)15.0%；銷(xiāo)售額6670億元，增長(cháng)24.3%。
　　
　　要點(diǎn)城市商品房銷(xiāo)售轉為增長(cháng)2015年1-5月份，40個(gè)要點(diǎn)監測城市商品房銷(xiāo)售面積同比增長(cháng)1.7%，1-4月份為下降3.6%；銷(xiāo)售額增長(cháng)5.8%，1-4月份為下降2.0%。1-5月份非要點(diǎn)城市商品房銷(xiāo)售仍然下降，但降幅收窄。其中，商品房銷(xiāo)售面積下降1.5%，降幅比1-4月份收窄4個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售額下降0.2%，降幅收窄4.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　全國商品房銷(xiāo)售市場(chǎng)回升的原因，一是房地產(chǎn)調控政策效果開(kāi)始顯現，市場(chǎng)預期發(fā)生轉變，購房者信心有所恢復；二是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)和中介機構適時(shí)優(yōu)化推盤(pán)和策略定價(jià)，積較去庫存，現有庫存中的優(yōu)良部分逐步消化；三是房?jì)r(jià)基本穩定有利于購房需求平穩釋放。
　　
　　我們認為當前房地產(chǎn)周期仍處于下行階段，盡管當前許多城市已經(jīng)放松了限購，寬松的貨幣政策也有利于房地產(chǎn)行業(yè)，但我們認為，房地產(chǎn)的快速發(fā)展期已經(jīng)過(guò)去，地產(chǎn)企業(yè)也同樣面臨著(zhù)內部結構調整和轉型，地產(chǎn)對玻璃的需求長(cháng)期來(lái)看仍不容樂(lè )觀(guān)。但也要看到房地產(chǎn)周期見(jiàn)底的信號是先行指標房地產(chǎn)銷(xiāo)售首先企穩，其次再是新開(kāi)工和投入資金增速企穩回升，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金主要先行指標有向好跡象，預計下半年銷(xiāo)售量可能繼續回穩。這對玻璃消費有一定的支撐及拉動(dòng)作用。
　　
　　圖10：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金增速降幅收窄

　　圖11：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)購置面積增速降幅收窄

　　資料來(lái)源：Wind;方正中期貨物研究所