交易單位將結算結果通知結算會(huì )員后，結算會(huì )員再根據交易單位的結算結果對非結算會(huì )員及客戶(hù)進(jìn)行結算，并將結算結果及時(shí)通知非結算會(huì )員及客戶(hù)。若經(jīng)結算，會(huì )員的保證金不足，交易單位應立即向會(huì )員發(fā)出追加保證金通知，會(huì )員應在規定時(shí)間內向交易單位追加保證金。若客戶(hù)的保證金不足，貨物公司應立即向客戶(hù)發(fā)出追加保證金通知，客戶(hù)應在規定時(shí)間內追加保證金。投入資金者可在每日交易結束后上網(wǎng)查詢(xún)賬戶(hù)的盈虧，確定是否需要追加保證金或轉出盈利。

　　限制制度：漲跌停板制度主要用來(lái)限制貨物合約每日價(jià)格波動(dòng)的非常大幅度。根據漲跌停板的規定，某個(gè)貨物合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于交易單位事先規定的漲跌幅度，超過(guò)這一幅度的報價(jià)將被視為無(wú)效，不能成交。一個(gè)交易日內，股市指數貨物的漲幅和跌幅限制設置為10%。

　　漲跌停板一般是以某一合約上一交易日的結算價(jià)為基準確定的，也就是說(shuō)，合約上一交易日的結算價(jià)加上允許的非常大漲幅構成當日價(jià)格上漲的上限，稱(chēng)為漲停板，而該合約上一交易日的結算價(jià)格減去允許的非常大跌幅則構成當日價(jià)格下跌的下限，稱(chēng)為跌停板。

　　限額制度：交易單位為了防范市場(chǎng)操縱和少數投入資金者風(fēng)險過(guò)度集中的情況，對會(huì )員和客戶(hù)手中帶有的合約數量上限進(jìn)行一定的限制，這就是持倉限額制度。限倉數量是指交易單位規定結算會(huì )員或投入資金者可以帶有的、按單邊計算的某一合約的非常大數額。一旦會(huì )員或客戶(hù)的持倉總數超過(guò)了這個(gè)數額，交易單位可按規定強行平倉或者提高保證金比例。為進(jìn)一步加強風(fēng)險控制、防止價(jià)格操縱，中金所將非套保交易的單個(gè)股市指數貨物交易賬戶(hù)持倉限額為600手。進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶(hù)號的持倉按照交易單位有關(guān)規定執行平倉制度

　　強行平倉制度是與持倉限制制度和漲跌停板制度等相互配合的風(fēng)險管理制度。當交易單位會(huì )員或客戶(hù)的交易保證金不足并未在規定時(shí)間內補足，或當會(huì )員或客戶(hù)的持倉量超出規定的限額，或當會(huì )員或客戶(hù)違規時(shí)，交易單位為了防止風(fēng)險進(jìn)一步擴大，將對其帶有的未平倉合約進(jìn)行強制性平倉處理，這就是強行平倉制度。

　　報告制度：大戶(hù)報告制度是指當投入資金者的持倉量達到交易單位規定的持倉限額時(shí)，應通過(guò)結算會(huì )員或交易會(huì )員向交易單位或監管機構報告其資金和持倉情況。

　　保金制度：結算擔保金是指由結算會(huì )員依交易單位的規定繳存的，用于應對結算會(huì )員違約風(fēng)險的共同擔保資金。當個(gè)別結算會(huì )員出現違約時(shí)，在動(dòng)用完該違約結算會(huì )員繳納的結算擔保金之后，可要求其他會(huì )員的結算擔保金要按比例共同承擔該會(huì )員的履約責任。結算會(huì )員聯(lián)保機制的建立確保了市場(chǎng)在較端行情下的正常運作。

　　結算擔保金分為基礎擔保金和變動(dòng)擔保金�；A擔保金是指結算會(huì )員參與交易單位結算交割業(yè)務(wù)必須繳納的較低擔保金數額。變動(dòng)擔保金是指結算會(huì )員隨著(zhù)結算業(yè)務(wù)量的加大，須向交易單位增繳的擔保金部分。

　　影響因素

　　股份公司憑證指數：股份公司憑證指數是用來(lái)反映樣本股份公司憑證整體價(jià)格變動(dòng)情況的指標。而股份公司憑證價(jià)格的確定十分復雜，因為人們對一個(gè)企業(yè)的內在價(jià)值的判斷以及未來(lái)盈利前景的看法并不相同。悲觀(guān)者要賣(mài)出，樂(lè )觀(guān)者要買(mǎi)進(jìn)，當買(mǎi)量大于賣(mài)量時(shí)，股份公司憑證的價(jià)格就上升；當買(mǎi)量小于賣(mài)量時(shí)，股份公司憑證的價(jià)格就下跌。所以，股份公司憑證的價(jià)格與內在價(jià)值更多的時(shí)候表現為一致，但有時(shí)也會(huì )有背離。投入資金者往往會(huì )尋找那些內在價(jià)值大于市場(chǎng)價(jià)格的股份公司憑證，這樣一來(lái)，就使股份公司憑證的股份公司憑證指數的價(jià)格處于不斷變化之中�？傮w來(lái)說(shuō)，影響股份公司憑證指數波動(dòng)的主要因素有：

　　運行狀況：一般來(lái)說(shuō)，在宏觀(guān)經(jīng)濟運行良好的條件下，股份公司憑證售價(jià)趨勢會(huì )呈現不斷攀升的趨勢；在宏觀(guān)經(jīng)濟運行惡化的背景下，股份公司憑證售價(jià)趨勢往往呈現出下滑的態(tài)勢。同時(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況與股份公司憑證售價(jià)趨勢也密切相關(guān)，當企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益普遍不斷提高時(shí)，會(huì )推動(dòng)股份公司憑證售價(jià)趨勢的上升，反之，則會(huì )導致股份公司憑證售價(jià)趨勢的下跌。這就是通常所說(shuō)的股市作為“經(jīng)濟晴雨表”的功能。

　　趨勢：通常來(lái)講，利率水平越高，股份公司憑證售價(jià)趨勢會(huì )越低。其原因是，在利率高企的條件下，投入資金者傾向于存款，或購買(mǎi)債券等，從而導致股份公司憑證市場(chǎng)的資金減少，促使股份公司憑證售價(jià)趨勢下跌；反之，利率水平越低，股份公司憑證指數就會(huì )越高。更重要的原因是因為利率上升，企業(yè)的生產(chǎn)成本會(huì )上升，如貸款利率上升造成的融入資金成本上升，相關(guān)下游企業(yè)因為利率上升導致融入資金成本上升而提高相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格等而導致該企業(yè)總體是生產(chǎn)成本提高，相關(guān)利潤就下降了，代表股東權益的股份公司憑證價(jià)格也就下降了，反之亦然。在世界經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中，各國的通貨膨脹、貨幣匯價(jià)以及利率的上下波動(dòng)，已成為經(jīng)濟生活中的普遍現象，這對貨物市場(chǎng)帶來(lái)了日益明顯的影響。但較近幾年，西方國家往往在銀行利率上升時(shí)，股份公司憑證市場(chǎng)依然活躍，原因是投入資金者常常在兩者之間選擇：銀行存款風(fēng)險小，利率較高，收入穩定，但不靈活，資金被固定在一段時(shí)間內不能挪作它用，并且難以抵消通貨膨脹造成的損失。而股份公司憑證可以買(mǎi)賣(mài)，較為靈活，風(fēng)險雖大，但碰上好運，可獲大利。所以，在銀行利率提高的過(guò)程(原來(lái)較低)下，仍然有一些具有風(fēng)險偏好的投入資金者熱心于股份公司憑證交易。有關(guān)匯率的討論基本與利率相仿，即本幣的升值，有利于進(jìn)口，不利于出口。而有關(guān)金額的升息、升值對股市的影響則要綜合起來(lái)加以分析。

　　資金供求狀況與通脹水平及預期

　　當一定時(shí)期市場(chǎng)資金比較充裕時(shí)，股份公司憑證市場(chǎng)的購買(mǎi)力比較旺盛，會(huì )推動(dòng)股份公司憑證售價(jià)趨勢上升，否則，會(huì )促使股份公司憑證售價(jià)趨勢下跌。比如國內大量的匯入外部?jì)�，導致貨幣供給量增加，通常會(huì )導致股市指數價(jià)格上漲。

　　資金政策：出于對經(jīng)濟市場(chǎng)化改變、行業(yè)結構調整、區域結構調整等，國家往往會(huì )出臺變動(dòng)利率、匯率及針對行業(yè)、區域的政策等，這些會(huì )對整個(gè)經(jīng)濟或某些行業(yè)板塊造成影響，從而影響滬深300成分股及其指數走勢。股份公司常常向銀行借款，隨著(zhù)借款額的增多，銀行對企業(yè)的控制也就逐漸加強并取得了相當的發(fā)言權。在企業(yè)收益減少的情況下，雖然他們希望能夠穩定股息，但銀行為了自身的安全，會(huì )支持企業(yè)少發(fā)或停發(fā)股息，因而影響了股份公司憑證的價(jià)格。稅收對投入資金者影響也很大，投入資金者購買(mǎi)股份公司憑證是為了增加收益，如果國家對某些行業(yè)或企業(yè)在稅收方面給予優(yōu)惠，那么就能使這些企業(yè)的稅后利潤相對增加，使其股份公司憑證升值。會(huì )計準則的變化，會(huì )使得某些企業(yè)賬面上的盈余發(fā)生非常大變化，從而影響投入資金者的價(jià)值判斷。

　　理論價(jià)格

　　股市指數貨物的理論價(jià)格可以借助基差的定義進(jìn)行推導。

　　根據定義，基差=現貨價(jià)格-貨物價(jià)格，也即：基差=（現貨價(jià)格-貨物理論價(jià)格）-（貨物價(jià)格-貨物理論價(jià)格）。前一部分可以稱(chēng)為理論基差，主要來(lái)源于帶有成本（不考慮交易成本等）；后一部分可以稱(chēng)為價(jià)值基差，主要來(lái)源于投入資金者對股市指數貨物價(jià)格的高估或低估。因此，在正常情況下，在合約到期前理論基差必然存在，而價(jià)值基差不一定存在；事實(shí)上，在市場(chǎng)均衡的情況下，價(jià)值基差為零。

　　所謂帶有成本是指投入資金者帶有現貨資產(chǎn)至貨物合約到期日必須支付的凈成本，即因融入資金購買(mǎi)現貨資產(chǎn)而支付的融入資金成本減去帶有現貨資產(chǎn)而取得的收益。以F表示股市指數貨物的理論價(jià)格，S表示現貨資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，r表示融入資金年利率，y表示帶有現貨資產(chǎn)而取得的年收益率，△t表示距合約到期的天數，在單利計息的情況下股市指數貨物的理論價(jià)格可以表示為：F=S*[1+（r-y）*△t/360]舉例說(shuō)明。假設滬深300股份公司憑證指數為1800點(diǎn)，一年期融入資金利率5%，帶有現貨的年收益率2%，以滬深300指數為標的物的某股市指數貨物合約距離到期日的天數為90天，則該合約的理論價(jià)格為：1800*[1+(5%-2%)*90/360]=1813.5點(diǎn)。

　　交易

　　買(mǎi)賣(mài)：貨物交易歷史上是在交易大廳通過(guò)交易員的口頭喊價(jià)進(jìn)行的。大多數貨物交易是通過(guò)電子化交易完成的，交易時(shí)，投入資金者通過(guò)貨物公司的電腦系統輸入買(mǎi)賣(mài)指令，由交易單位的撮合系統進(jìn)行撮合成交。

　　買(mǎi)賣(mài)貨物合約的時(shí)候，雙方都需要向結算所繳納一小筆資金作為履約擔保，這筆錢(qián)叫做保證金。初次買(mǎi)入合約叫建立多頭頭寸，初次賣(mài)出合約叫建立空頭頭寸。然后，手頭的合約要進(jìn)行每日結算，即逐日盯市。