事項：公司公布2007年報，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)務(wù)收入41.88億元、凈利潤4.31億元，與去年同期相比分別增長(cháng)41.26%和28.76%。每股收益0.41元。公司通過(guò)2007年度利潤分配預案，向全體股東每10股派現金1.50元金額（含稅）。

    主要觀(guān)點(diǎn)：

    公司業(yè)績(jì)基本符合我們的預期。

    公司在2007年進(jìn)行了大幅度的業(yè)務(wù)結構調整，將汽車(chē)玻璃、電子元器件生產(chǎn)及玻璃幕墻等對公司利潤貢獻不大的業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離出售，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也已全部清理完畢。這對于公司集中資源發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，提升公司核心競爭力和可持續發(fā)展能力起到積較作用。..從公司業(yè)務(wù)構成來(lái)看，浮法玻璃、工程玻璃及精細玻璃構成了公司業(yè)務(wù)的主體以上三項業(yè)務(wù)占公司收入及利潤的比例均達到90%以上，其中浮法玻璃事業(yè)部2007年由于玻璃價(jià)格的復蘇，全年經(jīng)營(yíng)情況良好。全年實(shí)現凈利潤2.34億元，同比增長(cháng)139%。工程玻璃事業(yè)部由于玻璃原片價(jià)格的上漲和工廠(chǎng)搬遷等因素，利潤水平出現下降，精細玻璃事業(yè)部則保持了穩定發(fā)展的態(tài)勢。公司太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)中的多晶硅項目和光伏電池項目在2007年尚處于建設期，沒(méi)有產(chǎn)生利潤貢獻。

    公司未來(lái)仍將以浮法玻璃、工程玻璃、精細玻璃作為發(fā)展要點(diǎn)：

    浮法玻璃方面：公司目前浮法玻璃產(chǎn)能為年產(chǎn)70萬(wàn)噸左右，河北南玻日熔化量600噸和900噸的兩條浮法玻璃計劃分別于2008年8月和10月點(diǎn)火，建成后每年將生產(chǎn)高等浮法玻璃49萬(wàn)噸。成都日熔化量900噸浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)預計于2009年中期建成，屆時(shí)將新增浮法玻璃產(chǎn)能29萬(wàn)噸。公司浮法玻璃產(chǎn)能將大幅度增長(cháng)。

    工程玻璃方面：公司的工程玻璃生產(chǎn)線(xiàn)搬遷到東莞基地后，2008年將形成300萬(wàn)m2的工程玻璃生產(chǎn)能力，公司的吳江及天津工程玻璃項目正在建設中，預計將在2008年二季度投產(chǎn)。投產(chǎn)后將新增工程玻璃產(chǎn)能250萬(wàn)m2。

    成都工程玻璃項目預計將于2009年中期建成，將新增工程玻璃產(chǎn)能125萬(wàn)m2。此外公司還計劃參股廣東金剛玻璃，使公司在華南區域的工程玻璃產(chǎn)能得到提高。

    精細玻璃方面：由于同質(zhì)化競爭，2007年ITO導電膜玻璃及彩色濾光片的價(jià)格均有一定幅度的下降，公司將努力提高產(chǎn)品成品率，提升高附加值差異化產(chǎn)品的生產(chǎn)比例，努力保證精細玻璃的盈利能力。

    以上項目建成后，公司的玻璃產(chǎn)業(yè)鏈將更加完整，區域產(chǎn)業(yè)布局趨向完善，進(jìn)一步鞏固公司國內加工玻璃龍頭企業(yè)的地位。

    在太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)方面，公司仍在穩步推進(jìn)公司先期投入建設的東莞太陽(yáng)能玻璃有限公司主要生產(chǎn)壓延超白玻璃，目前日熔量為250噸，每年可生產(chǎn)太陽(yáng)能超白玻璃原片600萬(wàn)m2以上。2007年?yáng)|莞太陽(yáng)能公司實(shí)現凈利潤3259萬(wàn)元。公司計劃擴建太陽(yáng)能超白壓延玻璃生產(chǎn)線(xiàn)及與之配套的年產(chǎn)能為500萬(wàn)m2的鋼化深加工生產(chǎn)線(xiàn)。項目建成后，每年將生產(chǎn)太陽(yáng)能超白玻璃原片625萬(wàn)m2，太陽(yáng)能電池封裝鋼化玻璃500萬(wàn)m2。宜昌南玻多晶硅新建1500噸/年多晶硅項目預計將在2008年下半年試生產(chǎn)。此外公司計劃在宜昌南玻多晶硅項目生產(chǎn)基地內新建規模為年產(chǎn)能160MW的太陽(yáng)能級電池硅片加工項目，將上游多晶硅材料與下游太陽(yáng)能電池組件緊密鏈接。從公司目前在太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)方面建設的項目來(lái)看，公司具備了完整的太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈，這對于公司的成本、質(zhì)量控制以及盈利水平的提升都大有好處。我們期待太陽(yáng)能業(yè)務(wù)能夠成為公司新的支柱產(chǎn)業(yè)之一，從目前來(lái)看，太陽(yáng)能業(yè)務(wù)對公司的貢獻需要到2009年才能初步顯現。

    公司目前在國內加工玻璃行業(yè)占據龍頭地位，在技術(shù)、規模等方面占有優(yōu)勢，在高等市場(chǎng)領(lǐng)域公司優(yōu)勢明顯。我們預計公司2008、2009年每股收益為0.62元、0.90元，對應動(dòng)態(tài)市盈率分別為25倍、17倍。調高評級為“推薦”。