【中玻網(wǎng)】1、蚌埠一線(xiàn)超白壓延玻璃目前訂單飽滿(mǎn)。蚌埠一線(xiàn)在上半年順利實(shí)現量產(chǎn)，完全實(shí)現產(chǎn)能的時(shí)間為2個(gè)月。蚌埠超白壓延玻璃在技術(shù)上和蚌埠研究院合作，蚌埠研究院是國內目前擁有光伏太陽(yáng)能壓延玻璃設備制造技術(shù)的科研單位。雙方采用股權合作的方式，在國內尚屬初次。這種合作模式使得雙方的利益一致，利于合作的好性。目前產(chǎn)品成品率達到67%，產(chǎn)品品質(zhì)較高，產(chǎn)品處在供不應求的狀態(tài)，訂單飽滿(mǎn)，下半年已經(jīng)排滿(mǎn)。公司于近期發(fā)布公告稱(chēng)和國內非常大的晶硅廠(chǎng)商英利簽訂了長(cháng)期合作協(xié)議，這說(shuō)明產(chǎn)品品質(zhì)已經(jīng)得到了業(yè)界的認可。
　　2、海南一線(xiàn)正式訂單生產(chǎn)，生產(chǎn)進(jìn)程符合預期。海南一線(xiàn)主要生產(chǎn)電子玻璃和超薄浮法玻璃。8月份開(kāi)始量產(chǎn)，目前主要的銷(xiāo)售對象是福耀。另外包括三星等日韓電子廠(chǎng)商也有意向性訂單。從生產(chǎn)進(jìn)程來(lái)看，整個(gè)建設的周期為10個(gè)月左右，調試和生產(chǎn)都較為順利，符合預期。
　　3、在線(xiàn)TCO玻璃盈利前景廣闊。海南二線(xiàn)擬建設產(chǎn)能規模為800萬(wàn)平米的TCO導電膜玻璃和250萬(wàn)平的背板玻璃。國內TCO玻璃以進(jìn)口為主，從日本進(jìn)口的TCO玻璃價(jià)格為29美元/平米，預計毛利率在50%以上，屬于高盈利產(chǎn)品，市場(chǎng)前景廣闊。目前國內只有南玻實(shí)現了TCO玻璃的量產(chǎn)，采用的是離線(xiàn)鍍膜技術(shù)。在線(xiàn)鍍膜技術(shù)只掌握在PPG、皮爾金頓等巨頭手中。公司采用PPG的在線(xiàn)鍍膜技術(shù)，相比于離線(xiàn)鍍膜，在線(xiàn)TCO膜層更加穩定牢固，性能的穩定性更長(cháng)久，對于要求使用時(shí)間較長(cháng)的薄膜太陽(yáng)能電池來(lái)說(shuō)，在線(xiàn)TCO更具優(yōu)勢。
　　4、在線(xiàn)LOW-E玻璃更適合在民用市場(chǎng)使用。海南三線(xiàn)擬建設日熔量600t/d的在線(xiàn)LOW-E玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，年產(chǎn)400萬(wàn)重量箱的在線(xiàn)LOW-E玻璃。國內LOW-E玻璃使用率6%，發(fā)達國家達到80%，且主要用在民用市場(chǎng)，國內民用市場(chǎng)目前尚未啟動(dòng)，未來(lái)空間巨大。和離線(xiàn)LOW-E玻璃相比，在線(xiàn)產(chǎn)品由于膜層的穩定性更好，能夠較長(cháng)時(shí)間儲存，適合大面積批量化生產(chǎn)。這種優(yōu)勢使得在線(xiàn)產(chǎn)品更容易滿(mǎn)足民用建筑門(mén)窗玻璃訂單量大、交貨期短的特點(diǎn)，更適合在民用市場(chǎng)上推廣使用。另外，和離線(xiàn)產(chǎn)品相比，在線(xiàn)LOW-E產(chǎn)品的生產(chǎn)成本更低，毛利也更高。
　　5、差異化產(chǎn)品保障盈利前景，初次給予"推薦_A"評級。公司和PPG的技術(shù)合作在合作的規模和力度上都是國內非常大的。在優(yōu)異技術(shù)的保障下，我們認為公司能夠成功生產(chǎn)出差異化產(chǎn)品的概率非常大，高等產(chǎn)品的良好的盈利前景能夠較好的彌補公司和PPG合作產(chǎn)生的技術(shù)使用費。
　　預計公司2010-2012年的EPS分別為0。21元、0。56元、1。25元，初次給予"推薦_A"的評級。