【中玻網(wǎng)】套期保值能夠規避市場(chǎng)風(fēng)險，穩定生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，鎖定利潤，但是由于貨物市場(chǎng)是一個(gè)有經(jīng)驗性非常強的市場(chǎng)，套期保值從原理上來(lái)看雖然比較簡(jiǎn)單，但由于市場(chǎng)本身的復雜性、基差變化的不確定性、操作人員水平和市場(chǎng)認知差異等一系列因素，國內企業(yè)開(kāi)展保值交易的較終結果也大相徑庭。事實(shí)上，企業(yè)在從事套期保值時(shí)，存在著(zhù)一些認識上的誤區，這些誤區影響了套期保值的效果，或直接導致了套期保值的失敗。
　　
　　誤區一：貨物市場(chǎng)上虧損等于套期保值失敗
　　
　　一些企業(yè)把套期保值成敗歸于貨物市場(chǎng)盈利與否。當貨物市場(chǎng)有了盈利，企業(yè)就認為套期保值成功了；而出現虧損時(shí)，往往覺(jué)得套期保值失敗，認為如果不套期保值的話(huà)，企業(yè)本可以有更多的盈利，套期保值減少了企業(yè)利潤。
　　
　　企業(yè)進(jìn)入貨物市場(chǎng)開(kāi)展套期保值，其目的是為了回避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險，鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，用一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)對沖另一個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險，以實(shí)現效益的平穩增長(cháng)。評價(jià)套期保值成功與否不能簡(jiǎn)單地看一個(gè)市場(chǎng)的盈虧，應當把貨物和現貨兩市場(chǎng)結合起來(lái)分析。作為生產(chǎn)型企業(yè)，雖然貨物市場(chǎng)部分空頭頭寸虧損，但是現貨上的贏(yíng)利遠大于這部分虧損，就實(shí)現了企業(yè)規避價(jià)格風(fēng)險，鎖定成本利潤的目的。
　　
　　誤區二：套期保值可以對沖所有的風(fēng)險
　　
　　企業(yè)在貨物市場(chǎng)上做了相應的套期保值并不等于清理了風(fēng)險，而只是降低了風(fēng)險。套期保值的原理是利用貨物現貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵對沖風(fēng)險，然而由于基差等因素的存在，不可能有完全理想的套期保值方案，企業(yè)只能利用經(jīng)驗和有經(jīng)驗來(lái)取得相對理想的套期保值效果。在某些特殊情況下，市場(chǎng)會(huì )出現對套期保值不利的異常情況，導致套期保值基差持續大幅度擴大或縮小，使套期保值組合出現越來(lái)越大的虧損，如果不及時(shí)止損，將對套期保值者造成巨大的虧損。
　　
　　誤區三：只有與合約相對應的品種才能進(jìn)行套期保值
　　
　　沒(méi)有相應的商品貨物合約無(wú)法進(jìn)行套期保值是很多企業(yè)沒(méi)有參與貨物市場(chǎng)套期保值的理由。這實(shí)際上是沒(méi)有正確理解商品種類(lèi)相同原則。由于貨物商品的特殊性，并不是所有的商品都能成為貨物商品，這時(shí)我們可以采用“交叉套期保值交易”。所謂交叉套期保值，是指當套期保值者為其在現貨市場(chǎng)上將要買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的現貨商品進(jìn)行套期保值，卻沒(méi)有相應的該種商品貨物合約可用時(shí)，可以選擇與該種現貨商品售價(jià)趨勢趨同的相關(guān)商品的貨物合約進(jìn)行套期保值。由于這些商品在價(jià)格上相互影響且走勢大致相同，價(jià)格關(guān)聯(lián)性很好，所以交叉套期保值同樣可以取得良好的規避風(fēng)險效果。例如，市場(chǎng)上并沒(méi)有航油貨物這一套期保值工具，航空公司可以通過(guò)燃料油和貨品進(jìn)行套期保值。
　　
　　誤區四：在貨物市場(chǎng)上建立頭寸即是套期保值
　　
　　所謂套期保值，是指為了避免現貨市場(chǎng)上的價(jià)格風(fēng)險而在貨物市場(chǎng)上采取與現貨市場(chǎng)上方向相反的買(mǎi)賣(mài)行為，即對同一種商品在現貨市場(chǎng)上賣(mài)出，同時(shí)在貨物市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)；或者相反�，F貨企業(yè)可以根據生產(chǎn)計劃、采購數量、庫存狀況、產(chǎn)品銷(xiāo)售計劃以及企業(yè)成本核算，對企業(yè)不可承擔的價(jià)格風(fēng)險進(jìn)行套期保值，并以現貨為基礎確定套期保值頭寸的大小、套期保值期限的長(cháng)短、套期保值合約的選擇等等，而不是僅僅在貨物市場(chǎng)上對相關(guān)的商品合約建立頭寸。不符合套期保值原則建立的貨物頭寸僅僅是投機，不僅不能夠清理價(jià)格風(fēng)險，還會(huì )加大企業(yè)風(fēng)險。如某鋅需求企業(yè)認為鋅價(jià)將下跌，于是在貨物市場(chǎng)賣(mài)出鋅合約，然而鋅價(jià)不降反升，企業(yè)在貨物市場(chǎng)出現損失，而在現貨市場(chǎng)由于鋅價(jià)也隨之上漲，企業(yè)原材料采購成本上漲，企業(yè)在貨物市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)出現了雙重的虧損。
　　
　　誤區五：相機選擇進(jìn)行套期保值
　　
　　有企業(yè)說(shuō)，“我們有時(shí)根本不做套期保值，而有時(shí)卻通過(guò)套期保值對沖我們所有頭寸的風(fēng)險，我們是相機而動(dòng)進(jìn)行套期保值。”這一做法將投機與風(fēng)險控制方法混為一談，并不是一個(gè)有效的風(fēng)險管理策略——縱然是較的交易員也可能看錯市場(chǎng)方向。套期保值操作不能朝三暮四，它應該貫穿于企業(yè)管理過(guò)程的一朝一夕。舉例來(lái)說(shuō)，2004年初，許多航空公司認為燃油價(jià)格已經(jīng)過(guò)高即將下跌，不需要進(jìn)行套期保值，或者降低套期保值比例。隨后油價(jià)持續上漲，套期保值頭寸已很難建立，或者頭寸價(jià)格已經(jīng)偏高，各航空公司出現重大虧損，有些公司甚至進(jìn)入破產(chǎn)程序。
　　
　　誤區六：在套期保值的基礎上進(jìn)行投機
　　
　　企業(yè)參與套期保值主要是為了規避風(fēng)險，一般來(lái)說(shuō)，成本水平和利潤水平?jīng)Q定企業(yè)的套期保值方案，而成本水平和利潤水平又是變動(dòng)的，要求參與者及時(shí)評估。買(mǎi)入保值就看參與者的原材料買(mǎi)入價(jià)是否低于市場(chǎng)平均價(jià)，賣(mài)出保值就看參與者的商品賣(mài)出價(jià)是否高于市場(chǎng)平均價(jià)，以此為標準參與期市就可在行業(yè)中有競爭優(yōu)勢。但在實(shí)際中，一些參與企業(yè)不是根據企業(yè)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售計劃決定是否需要保值，而是僅僅關(guān)注在貨物市場(chǎng)的盈虧，從而將套期保值轉為投機。